核心观点
　　1.今年外需强于内需，“一带一路”出口替代+海外经济提前见底拉动出口需求，后续出口链或有机会。
　　2.三个视角，拆解出口链投资机会：“一带一路”沿线出口替代+海外经济软着陆拉动+自下而上关注外需敞口大且近期预期有改善的行业，包括机械设备、化学品、汽车、家电等。
　　3.近期观点：（1）大势研判：考虑估值、情绪、交易面、重点龙头估值隐含的增速预期等多重因素，当前位置仍是我们预期的基本面底部，不必过于担心短期扰动。（2）风格判断：近期稳增长政策预期升温，若三季度初有政策出台，顺周期仍有回补机会，风格或偏成长。（3）行业配置：AI中优选通信，传统行业上优选家电、电力、交运、黄金。
　　周度交流：强于预期的外需带来的出口链机会
　　流动性+信用的剩余流动性框架：（1）2023年5月金融数据来看，M2同比增速、社融存量增速均下行，剩余流动性指标继续回落，依然处于充裕区间。（2）5月信贷数据走弱，人民币贷款同比少增超6000亿元，反映信用端扩张受阻，仍需进一步的基本面支撑。
　　市场风格：近期稳增长政策预期升温，若三季度初有政策出台，顺周期仍有回补机会，风格或偏成长。
　　本周讨论：本周我们从“一带一路”沿线国家的出口替代逻辑、海外经济或提前见底带来外需增长以及行业自下而上的视角，拆解出口链投资机会，供投资者参考。
　　1）今年外需强于内需，后续出口链或有机会：一方面，细拆今年出口结构，俄罗斯、“一带一路”沿线国家是主要的贡献项，后续对“一带一路”的出口替代可持续性仍强；另一方面，全球经济PMI的领先指标全球利率同差已经率先企稳，后续海外经济恢复或进一步对出口造成拉动。
　　2）三个视角，拆解出口链投资机会：1）替代逻辑看，重视“一带一路”国家对出口的拉动，关注机械设备、化学品、服装；2）从外需的出口逻辑看，重视美国当前低库存，以及A股外需敞口高且目前低估值的行业，关注汽车、家电、服装等；3）自下而上从行业视角，关注外需敞口较大且近期预期有改善的行业，如家电、汽车整车及零部件等。
　　风险提示
　　1、疫情传播或病毒变异超预期；
　　2、技术发展进程的突变；
　　3、近期地缘政治问题持续恶化。