行情回顾：6月橡胶炒作题材多多。其中有关橡胶收储和房地产刺激等热点话题轮番上演，但都缺乏实质行动。此外，国家“降息”举措预计将利多橡胶，然并未对橡胶的需求端起到明显的提振。在港口库存高企这个“心头大患”并未出现缓解的情况下，上述利好转瞬即逝，难以成为市场交易的重点。目前天然橡胶供求并未出现根本性的改变，因此上行压力较大。6月沪胶走势整体呈现先扬后抑。截止6月30日，沪胶主力合约收于11885元/吨，较月初+0.46%。
　　逻辑观点：第一，海内外天胶产区即将步入旺产季节，天胶供应逐步上量。近期SOI指数回归正常区间，然下半年仍有较大可能发生厄尔尼诺现象。后续关注极端天气在橡胶生产端会否体现。第二，我国天然橡胶的消费主要依赖于进口，因此追踪青岛港口的橡胶库存变动能够较为直观的了解到橡胶的实际需求情况。截止6月25日最新数据显示，青岛港口库存为92.79万吨，月度环比+1.01%，高位持续累库。国内春节假期结束之后，天然橡胶社会库存累库较快，使得橡胶价格承压。目前来看，橡胶港口库存高企，是橡胶目前止步不前的症结所在。对于青岛港口原料库存在下游轮胎开工率高企的背景下还在持续累库的问题，业内人士认为是前期欧美方面推迟订单，导致许多低价原料货源转而进入国内，近期集中到港。后期进口量仍有增加的可能。后续关注国内经济恢复后港口库存能否得到消化。只有等到港口库存累库得到有效抑制（起码不是继续快速增长），橡胶才具备较强的反弹动力。第三，下游需求方面，截止6月30日，全钢胎周度开工率为59.16%，月度环比-4.6%，半钢胎周度开工率为69.85%，环比-1.00%。本月轮胎开工有所下滑，主因6月是轮胎市场淡季，轮胎厂产成品库存累积，导致胎企生产积极性下滑。目前来看，相较于半钢胎，全钢胎的经营压力更大。
　　展望与建议：从技术面来看，RU2309在11500元/吨的位置支撑较强，上方压力位在12200元/吨。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及宏观预期走向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化以及未来收储的最终落地情况。预计胶价区间震荡。
　　风险因素：海内外天气因素与欧美经济情况。