一、供应方面，整体将维持高供应，但边际影响越来越大
　　目前煤炭仍处于新增产能投放期，不过今年新增产能同比去年有一定减量，不过整体国内煤炭供应已经创历史新高，特别是鄂尔多斯、榆林日均产量已经突破420万吨的历史新高，预计下半年，在剔除其他不可控因素以外，煤炭供应依旧高位运行。
　　1、煤炭供应对价格的边际弹性越来越大
　　随着煤炭价格中枢大幅下移，特别是坑口地区低卡煤种坑口价接近煤矿生产成本附近，煤炭供应对于价格的弹性变化，将越来越大。6月初，随着坑口地区中低卡煤种坑口价持续下跌，其中，4500K坑口价跌破400元/吨以后，坑口地区煤矿产量出现了大幅下滑的局面，当然，其中一部分原因由于煤矿顶仓，但更多是因为近几年新增投放的煤矿由于建造成本较高（其中包括安全、环保等），当坑口价持续跌破400元/吨的时候，将会出现减产挺价现象，同时由于近几年持续偏高的煤价，煤矿盈利大幅改善，现金流充裕，减产所造成的成本损失对于煤矿主来说影响较小，因此，预计下半年供应对价格的边际弹性将会越来越大，煤炭主产区坑口价底部有一定支撑。
　　2、安监、环保、重要会议对于煤炭生产的边际影响越来越大
　　此外，安全检查、环保检查、重要会议对于煤炭生产的边际影响越来越大，一方面，今年上半年，安全事故频发，其中内蒙阿拉善盟地区煤矿事故造成的损失较大，乌海地区煤矿长期处于停产状态，同时山西、陕西等煤炭主产区安全事故不断，监管部门对于煤矿安全生产的检查与督导日趋严格；另一方面，重要会议对于煤矿生产的边际效应逐渐放大，主要在于安全生产。
　　二、进口方面，下半年进口量依旧高位，但国际能源局势不容忽视
　　进口方面，国际煤炭市场供应高位，各个港口库存均创历史记录，而国际煤炭需求持续疲软，特别是在天然气价格大幅下跌之后，欧洲日韩等国家更倾向于使用天然气发电，导致电煤需求相对疲软，同时国内价格偏高，进口利润依旧可观，预计下半年进口量同比将进一步提升。但是两个变化需重点关注：
　　1、欧洲能源紧张局面时有发生，影响国际高卡煤价格走势
　　进入6月份，随着欧洲能源需求再次提升，国际天然气价格不断攀升，欧洲天然气价格月涨幅超过50%以上，天然气价格持续大幅上涨，导致国际高卡煤价格跟随大幅反弹，特别是南非、哥伦比亚6000K以上的煤种价格连续上涨，国内高卡进口量有一定缩减，而且带动澳洲煤5500K亦相对坚挺，进口倒挂时有发生。
　　2、国内煤价下跌，进口倒挂成常态，但政策持续宽松
　　今年以来，国内煤炭价格中枢大幅下移，特别是环渤海港口5500K下水煤价格从1300元/吨最低跌至750元/吨附近，进口煤经过一轮快速下跌之后企稳反弹，进口倒挂将成为常态。不过进口政策持续宽松，一方面，澳洲煤通关顺畅，月进口量环比均大幅增加；另一方面，进口零关税将持续到年底，因此煤炭进口量在多种不确定因素下仍将维持高位。
　　三、需求有一定增量，但其他替代效应不容忽视
　　进入下半年，电煤消费将经历迎峰度夏旺季需求、九十月份淡季以及迎峰度冬旺季需求，电厂日耗在4月份创出低点之后，进入6月份陆续提升。不过电厂长协煤的兑现积极性将会提升，但电厂库存持续高位运行，日耗的提升在国内高供应及进口煤量持续增加的背景下，电厂采购内贸煤对煤价的支撑有限。
　　1、迎峰度夏沿海气温回升幅度，将决定三季度煤价高度
　　迎峰度夏煤炭需求旺季即将来临，气温将决定煤价反弹高度。一方面，今年仍处于厄尔尼诺年份，预计全国气温仍将偏高，但电厂持续维持高库存策略应对高日耗，七八月份沿海地区气温如果达到市场预期，煤价将有一定上涨空间，不过从目前各大机构预测的情况来看，预计今年夏天沿海地区气温将比去年底，高温预期大概率落空，旺季煤价反弹高度有限。
　　2、夏天水电将决定煤价底部区间
　　今年4月份以来，西南地区持续干旱，云南、四川水电持续匮乏，长江沿线各大水电站发电量同比均大幅下降，不过进入5月中旬之后，西南降雨逐渐增加，特别是进入6月份，前期干旱情况全面缓解，云南、四川电费亦开始回落，同时各大水电站水位快速攀升，基本接近往年同期水位，因此今年迎峰度夏水电替代效应比去年同期大幅改善，水电发力将限制煤价反弹空间。
　　3、电厂去库周期将决定四季度煤价反弹高度
　　今年4月以来，电厂开启累库模式，进入5月份，电厂累库速度不断加快，其中，沿海电厂库存持续创新高，内陆地区电厂库存高位不断增加，虽然6月份开始日耗不断攀升，但全国电厂总库存持续高位稳定，迎峰度夏电厂去库幅度，将决定四季度迎峰度冬电厂补库规模。
　　四、港口库存持续高位，压制煤价反弹空间，但煤价波动节奏加快
　　库存方面，当前，环渤海港口库存高位回落，但中下游港口库存持续高位运行，截止6月底环渤海港口总库存2700万吨，同比增加300万吨，江内港口库存1310万吨，同比增加200万吨，华南港口库存1503万吨，同比增加360万吨