1、核心观点：科技赋能开启蓝海赛道，期待复苏主线否极泰来。
　　2、机器人：机器人下游应用广泛且需求量高，短期来看制造业复苏将拉动机器人行业增长；中期来看，我国工业机器人国产化率低，在政策的支持下，国产替代进入快车道；长期来看，我国老龄化趋势明显，机器替人逻辑清晰。AI/大模型加持催化不断，机器人应用渗透有望不断提升，人形机器人领域前景广阔，推动上游（减速器/伺服系统/机器视觉）需求倍数增长。建议关注绿的谐波、埃斯顿。
　　3、工业母机及数控系统：（1）制造业逐步复苏加上工业母机十年更新期将至，机床销量或将增加；五轴机床或成高端机床未来趋势。民营企业业绩逆势增长，逐步成为机床国产替代主力军。机床数控化率空间广阔，“中国智造”背景下技术突破如日方升。建议关注海天精工、科德数控。（2）作为机床的“大脑”，数控系统发展影响国家制造业水平。目前日德企业主导高端数控市场，我国高端数控系统仍旧依赖进口。国家项目及政策将继续推动我国中高端数控系统实现技术突破，加速国产代替。相关企业基于多年技术研发投入积累等逐步具备国产替代稀缺性。建议关注华中数控。
　　4、通用设备等：（1）国内制造业需求关注复苏进展。我国机床数控化率提升、叠加刀具消费在机床消费中占比逐年增加，刀具消费有望逐步提升。国产替代正当时，本土品牌向中高端产品逐步发力。建议关注欧科亿、华锐精密。（2）国内随着交通运输及物流复苏，有望整体带动叉车国内销量。电动叉车代替内燃叉车趋势明显，电动新能源产品或将成为时代主流。国内企业基于多年积累具备一定替代优势，出口占比提升带动相关公司整体利润水平提升。建议关注安徽合力、杭叉集团。（3）工业气体管道气随着下游工业品提质增效、以及外包比例增加而保持较为稳定增速。关注零售气及稀有气体下游需求回暖情况带来价格企稳反弹乃至反转。外资企业长期处于领先地位，国内企业基于多年设备、经验、客户、融资及企业背景等优势逐步实现国产替代。建议关注杭氧股份、陕鼓动力。
　　5、大周期：（1）国内受下游基建、尤其地产资金面紧张影响，工程机械仍然没有明显好转甚至出现很大程度下滑。从近期数据来看，房屋新开工面积、地产投资完成额均出现下滑。不过基建投资完成额仍然保持正常增长。随着行业基数效应逐步回落，以及国内经济复苏，建议关注工程机械行业2023H2以及2024年复苏情况。从工程机械8-10年大的更新周期来看，预期2024-2025年进入新一轮存量更新周期。（2）船舶属大周期行业，目前已迎来行业上行期，船舶老龄化推动需求增长；双碳背景下新能源船舶蓬勃发展；我国是全球造船业龙头，且行业集中度持续上升，关注具备中特估行情的船舶龙头企业。
　　风险提示
　　基建尤其地产复苏程度不及预期带来工程机械、以及通用设备业绩不及预期。
　　中美贸易摩擦超预期，技术封锁加剧，国内产品出口增速放缓带来竞争格局恶化。
　　原材料价格下降幅度低于预期，带来中游机械行业企业利润承压加剧。
　　全球船舶需求波动、原材料价格波动超预期。