观点摘要
　　观点：供给端，玉米方面，本年度新作玉米产量有望增长，成本延续上涨，集港成本在2550-2620元/吨区间，同时，陈玉米随着存粮成本增加，成本支撑力度逐渐增强。替代品方面，国内小麦替代规模意外增加，短期利空但长期存在利多可能。定向稻谷拍卖或来袭，但或无替代优势且量级不确定。整体替代规模增加，导致供应渐宽松。进口方面，谷物进口成本偏低，进口量维持高位且进口渠道扩大，但国内天气稳定的情况下下半年谷物保持大量进口的可能性相对较低。天气方面，厄尔尼诺今夏来袭，美玉米增产而国内华北干旱概率增加，但仍需关注后续进展影响并修正。需求端，能繁母猪同比增加，下半年生猪出栏量或先增后降，带动饲用需求保持同比增长态势，同时，深加工需求保持相对稳定。但下游养殖、深加工处于不同程度的亏损，对玉米消费支撑力度或弱化。整体来看，玉米供需格局由供应阶段性紧张，向供需逐渐宽松发展。下半年玉米一方面受到新作种植面积增加、芽麦等替代增加、进口谷物量大价优等利空影响，价格上方受到普麦及定向稻谷拍卖价压制；另一方面价格下方又受到种植成本、存储成本的支撑，同时面临天气及拍卖、进口政策的不确定影响。节奏上，三季度主要是陈粮供应，玉米价格受到存储成本和贸易商出货意向影响较大，随着6月份涨至高位，7月份供应量或有阶段性增加，将利空玉米市场价格走势，8月份市场供应量阶段性下降，9月份华北、西北春玉米陆续供应市场，8- 9月份受市场心态和春玉米上市的影响，玉米价格或先涨后跌。四季度来看，新季玉米上市旺季，从历史季节性规律来看，10月份新粮供应量低位，11月份易受到天气变化的影响，预计10 -11月份玉米价格仍有上涨空间，12月份气温下降，农户售粮进度提升，供应面相对宽松，将利空玉米价格，玉米价格或维持下滑趋势。
　　策略：（1）7-9月份：依据种植及仓单成本，期货投资者以逢低布局多单为主，注意控制风险，而加工企业逢低逐步建库满足新粮上市前的加工需求，或在期货上做买入保值。（2）10-12月份：加工企业以消耗库存或随用随采为主，期货投资者以观望为主。另外，需要持续关注未来的拍卖政策、进出口政策和天气变化而作修正。
　　重要变量：天气，拍卖及进出口政策，非洲猪瘟疫情，俄乌局势