观点:短期内以波段操作思路为主,趋势拐点关注政策信号。
　　盘面点评
　　周一国债期货小幅低开，全天偏弱震荡明显收跌。银行间加权利率大幅回落，流动性明显转松。公开市场开展7天期逆回购60亿，共4400亿逆回购到期，日内净回笼资金4350亿元。
　　日内消息
　　据财政部网站消息，经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于7月6日至9日访华。
　　行情研判
　　早盘人民币汇率贬值趋势暂缓，离岸人民币兑美元快速升值至7.25附近，国债期货整体偏弱，A股交运、汽车、有色、食品饮料等板块领涨，Al相关板块领跌，共同反应了人民币暂停贬值后，市场对人民币资产风险偏好回升。这与最近的宏观环境相关，我们认为近期行情或以震荡为主，多头仍占据主动。从基本面来看，复苏的环比动能仍旧在减弱，上周五公布的6月PMI数据中不论是制造业还是非制造业PMI都低于市场预期，这从近期人民币汇率的表现也能够看出来。人民币汇率的持续贬值不光是由于美元的强势，毕竟6月前半个月来看美元指数其实同样是在走弱的，汇率的走弱一方面也反映了市场对于国内基本面的潜在预期。另一方面从资金面来看，降息之后流动性持续偏松，在半年末时点央行在公开市场不论从净投放的时点还是力度都给与了足够的支持，市场的资金预期其实是偏乐观的，因此可以看到上周以来的短债表现比较强势，国债收益率曲线明显陡峭化。当然，当前市场对于基本面的判断其实已经在一个比较高的程度达成了共识，因此即便后续经济数据的出炉可能会导致氛围偏向多头，但整体的趋势还是震荡，因为当前的点位其实对基本面比较充分的计价了。那么在数据周之后，交易重心可能会转向对于政策特别是财政政策的预期以及提前计价上，届时债市可能会面临更大的压力。
　　央行二季度货币政策委员会例会释放了什么信号？
　　—1）稳增长信号明显。在经济形势描述中新增“加大逆周期调节力度”，与6月易纲行长调研时的发言相呼应，指出当下“但内生动力还不强，需求驱动仍不足”。政策基调方面，对政策目标有了更加清晰的描述，佐证了当前货币政策重心正式转向稳增长，措辞由上一次会议的“统筹金融支持实体经济与防风险”修改为“统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解”，首先强调恢复经济运行动能和内生动力。
　　2)对汇率的重视与5月初开始的人民币贬值趋势有关。本次会议关于汇率的内容明显增多，这与近期人民币持续贬值有关，一方面是因为美联储鹰派表态导致美元持续走强，但更多的是国内基本面预期转弱导致。会议强调“外汇市场供求基本平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足”、“综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险”，释放稳定汇率预期的信号。但想要从根本上解决汇率贬值的压力，无疑需要改善市场的基本面预期，会后第一个交易日人民币早盘强势升值，但盘中转弱，市场显然希望看到更多实际的措施落地。
　　3)地产方面措辞较上一次会议删去了“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，强调“因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”，指向企业端风险控制有序进行并且已经取得阶段性成果，后续重点强调因城施策以及住房需求端改善，这能够与消费端政策起到配合的效果:近期国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，指出要打好政策组合拳，促进家居消费政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力