投资主线
　　传媒互联网行情背后是产业革命周期，当前板块正迎来十年一遇的大机会，我们坚持AI和XR两条投资主线。
　　1）AI产业革命将从根本上改变应用形态，伴随AI技术进步，传媒互联网多种内容形式，包括文字、音乐、视频、游戏等均将迎来变革，产业链各个环节均迎来重估和创新。
　　2）伴随苹果MR发布，XR赛道有望迎来真正的拐点。苹果MR在算力、体验、内容上解决了XR行业的痛点，有望创造新的赛道，XR需求有望彻底爆发，硬件和内容迎来估值业绩双击机会。
　　各细分领域重点关注方向和产业变化趋势
　　互联网：
　　游戏：AI技术变革加速游戏行业的降本增效和玩法创新，推动行业估值中枢提升。2023年Q2以来，优质作品已陆续进入上线周期，叠加后续消费的复苏、出海不断突破和游戏精品化趋势，行业增速或将迎来改善。后续重点关注：1）游戏在AI及XR领域的应用落地；2）重点产品的上线节奏和流水表现；3）游戏消费需求的边际回暖。推荐具有强研发实力和产品力、AI布局积极且有应用落地、产品线清晰支撑业绩成长以及在游戏出海具备强竞争力的游戏公司。
　　移动互联网方面，中短视频成长性较优，长视频盈利拐点到来。1）23Q1长视频流量回暖，优质内容驱动靠会员业务爱奇艺实现盈利；随着内容供给恢复常态化，会员持续进入提价通道、广告业务复苏，业绩拐点已现。AIGC在内容制作、后期宣发及引流上已有应用，且实现一定程度降本增效。2）渗透率到达一定阶段，中短视频平台对用户追求从数量像高质量转变；高粘性用户基础上单用户价值有望提升，同时降本增效大背景下快手率先实现集团层面盈利。
　　产业互联网方面，在政策向好的大环境下，关注行业头部公司现有业务的稳步增长及未来规划的逐步落地。
　　疫后复苏：
　　1）广告营销：疫情反复影响板块表现，未来或逐步改善，同时AIGC技术革命有望从素材生成、模型优化两个角度赋能现有商业模式。楼宇媒体子赛道维持较高景气度，建议关注广告营销中赛道认可度持续提升的楼宇媒体；2）影视院线：春节档修复超预期，看好核心内容定档+AI降本增效带来后期板块业绩估值弹性；3）出版：AI时代，出版公司将在3个方面迎来价值重估。第一、图书出版公司凭借丰富高质量的内容沉淀，其数据资产有望实现价值重估；第二、凭借内容和渠道优势，AI持续赋能出版公司教育信息化业务；第三、国企改革持续推进和中特估体系推动行业估值提升。
　　风险提示
　　1、AI技术发展不及预期风险；
　　2、内容监管风险；
　　3、消费复苏不及预期风险。