家电周观点：伴随海外市场逐步进入去库存阶段，在零售库库存消化的同时企业补库需求也在强化带动出货量增加，海外龙头对下半年需求判断趋向稳定改善。同时港口运转效率改善使得海运费用回归正常水平，以出海为主的各品牌厂商盈利能力有望迎来修复。
　　板块行情：本周（2023年6月26日-2023年6月30日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨1.3%，跑赢沪深300指数1.87pct。从子板块周涨跌幅来看，照明设备/厨卫电器/小家电/家电零部件/白色家电/黑色家电分别为+3.6%/+2.2%/+2.0%/+1.2%/+1.1%/+1.1%，较上周-2.3%/-3.5%/+0.6%/+2.2%/-1.1%/0.0%，其中照明设备板块周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第11位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.8倍，位列申万28个一级行业的第21位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：石头科技（+10.7%）、奥佳华（+7.7%）、海信家电（+7.2%）、莱克电气（+7.0%）；跌幅前四：JS环球生活（-83.0%）、萤石网络（-11.0%）、视源股份（-8.8%）、小熊电器（-8.2%）。
　　原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期+0.89%；SHFE铝价格相较上期2.678%；SHFE铜价格相较于上期-2.753%；DCE塑料价格相较上期+0.38%。液晶面板6月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较5月环比上涨1、2、7、9美元/片。地产竣工及销售数据：2023年5月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积同比上升19.6%；商品房住宅销售面积同比下降0.9%。家电社零数据：2023年5月社零总额3.8万亿元，较2021年同期增加12.69%，其中家电类社零总额642.0亿元，较2022年同期增加0.10%。
　　空调产销量及零售：2023年4月空调产量1809.0万台，同比增加12.0%，总销量1791.0万台，同比增加13.3%。其中内销量为1060.0万台，增速为29.7%；外销量为731.0万台，增速为-4.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年5月空调线上/线下零售额同比+64.1%/+29.9%、线上/线下零售量同比+59.4%/+27.0%，线上线下零售均价同比+3.0%/+3.0%，产业结构升级持续。
　　冰箱产销量及零售：2023年4月冰箱产量717.8万台，同比增加27.7%，总销量707.9万台，同比增加15.4%。其中内销量为331.9台，增速为+23.6%，而外销量为376.1万台，增速+9.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年5月冰箱线上/线下零售额同比+20.4%/+7.7%、线上/线下零售量同比0.7%/+3.0%，线上线下零售均价同比+21.2%/+3.9%，产业结构升级持续。
　　洗衣机产销量及零售：2023年4月洗衣机产量627万台，同比增加23.0%，总销量630.3万台，同比增加25.6%。其中内销量为331.3万台，增速为+12.6%，外销量为299.1万台，增速为44.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年5月洗衣机线上/线下零售额同比-20.2%/-3.5%、线上/线下零售量同比25.2%/-3.3%，线上/线下零售均价同比8.7%/0.8%，价格上升。
　　油烟机产销量及零售：2023年4月油烟机产量221.7万台，同比+0.5%，总销量219.6万台，同比+4.9%。其中内销量为132.6万台，增速为+31%，外销量为87.0万台，增速-19.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年5月油烟机线上/线下零售额同比-0.6%/8.0%、线上/线下零售量同比-14.7%/3.2%，线上/线下零售均价同比1.4%/3.8%。
　　投资策略：海运费用回落带来盈利能力持续修复，建议关注新宝股份、石头科技、安克创新等以海外市场业务主导的头部企业。
　　风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，需求修复不及预期。