政策加码，汽车行业景气度有望迎来弱复苏。①2023年1-5月，国内汽车累计销量1061.6万辆，同比+11.2%，其中乘用车累计销量900.0万辆，同比+10.8%；商用车累计销量161.6万辆，同比+13.9%。1-5月新能源汽车累计销量293.9万辆，同比+47.3%，渗透率27.7%。②我们预计2023年国内汽车整车销量2770万辆，同比+3.2%；乘/商用车销量2390/380万辆,同比+1.5%/+15.2%；新能源汽车销量900万辆，同比+31.1%；BEV/PHEV销量666/234万辆，同比+24.5%/+54.4%。
　　主机厂：高端市场华为强势进入，特斯拉自动驾驶放缓，蔚小理差异扩大，BBA动作缓慢，腾势、埃安、阿维塔、智己等品牌冲击高端市场。中低端市场，混动车价格、动力与燃油车相似，燃油经济性优势明显，成为国产品牌新增长点。上半年比亚迪宋冠军版、长城枭龙系列，吉利银河L7等重磅车型上市，加剧市场竞争。
　　零部件：自主品牌打造自己的供应链体系，同时叠加零部件国产替代概念下，看好零部件机会大于整车。德、日、韩、法等汽车强国是本土品牌占前3，国内当前大众、丰田等品牌销量靠前，我们认为电动化、智能化将加速推动自主品牌销量创新高，自主品牌崛起已成趋势。当下核心零部件的国产化机会出现，打造围绕自主品牌自己的供应链体系，应对原材料价格上涨与疫情反复，保障产销顺畅，零部件机会较大。
　　投资建议：1）整车看好加速布局混动、出口、纯电动等细分市场企业，建议关注：比亚迪、长城汽车、广汽集团；2）电动化推动下，对轻量化需求持续提升，建议关注①镁合金：万丰奥威、星源卓镁；②铝合金及一体化压铸：祥鑫科技、拓普集团、文灿股份、旭升股份、美利信；3）混动汽车崛起，建议关注：贝斯特、隆盛科技、精锻科技、福达股份；4）汽车电动化对热管理需求增大，建议关注：三花智控、银轮股份、飞龙股份；5）汽车补能领域，建议关注：永贵电器、通合科技、盛弘股份、香山股份；6）整车价格战加剧，关注汽车设计SOP前业务，建议关注：阿尔特。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期；原材料价格上涨；新车型市场表现不及预期；标的公司业绩不及预期；价格战影响公司利润；海外出口不及预期。