周度观点：本周多部门释放积极政策信号，包括倪虹部长提出“大力支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”，李云泽局长提出“支持恢复和扩大有效需求，全力以赴推动经济持续回升向好”，央行提出“加大宏观政策调控力度”、“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”，后续更多实质性政策值得期待。短期基本面走弱背景下，关注政策博弈带来的超跌反弹机会，中长期持续看好积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企如越秀地产、保利发展、招商蛇口、中国海外发展、滨江集团、华发股份、万科A、金地集团等；同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业、招商积余、绿城管理控股、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金、旗滨集团等。
　　政策环境监测：1）住建部部长：研究建立房屋体检、养老、保险三项制度；2）央行：加大宏观政策调控力度。
　　市场运行监测：1）成交环比增加，短期或有所调整。受房企推盘冲刺年中业绩影响，本周（6.24-6.30）新房成交4.5万套，环比增加61.8%，二手房成交1.9万套，环比增加66.7%。高基数影响下，6月新房日均成交同比下降33.1%，增速较5月回落45.2pct。随着七八月楼市步入淡季，短期成交或有所调整。2）库存环比微降，去化周期14个月。16城取证库存10008万平，环比降1.2%。去化周期13.6个月，环比持平。3）土地成交、溢价率回落，一二线占比下滑。上周百城土地供应建面2269.3万平、成交建面2537.5万平，环比降21.8%、2.2%；成交溢价率2.4%，环比降4.5pct。其中一、二、三线成交建面分别占比6.3%、25.3%、68.4%。
　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行30亿元，环比减少30亿元；境外地产债发行1.2亿美元，环比增加0.8亿美元；发行利率为2.15%-3.4%，可比发行利率较前次增加或持平。2）地产股：本周房地产板块涨0.76%，跑赢沪深300（-0.56%）；当前地产板块PE（TTM）13.88倍，高于沪深300的11.68倍，估值处于近五年94.65%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为保利发展、新城控股、万科A，南向资金净流入前三为华润置地、万科企业、碧桂园。
　　风险提示：1）楼市复苏持续性不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。