本周观点：
　　本周券商板块下跌0.3%，落后上证综指0.4个百分点，与深证成指持平；年初至今上涨0.2%，落后上证综指3.5个百分点，跑赢深证成指0.1个百分点。
　　本周保险板块下跌0.7%，落后上证综指0.8个百分点，落后深证成指0.4个百分点；年初至今下跌0.1%，落后上证综指3.7个百分点，落后深证成指0.2个百分点。
　　本周多元金融板块上涨0.1%，与上证综指持平，跑赢深证成指0.4个百分点；年初至今上涨5.3%，跑赢上证综指1.6个百分点，跑赢深证成指5.2个百分点。
　　券商方面：深化债券注册制改革指导意见出台，证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》和《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，对深化债券注册制改革作出系统性制度安排。我们认为，券商债务业务或将实现功能性和结构性优化：（1）政策将带动债券业务效率的优化，提高债券业务专业化与规范化水平。（2）政策将券商业务拓展方向指向国家重大战略与实体经济，开辟了新的增量空间。
　　保险方面：
　　（1）资管业协会发布了保险业23年前4月三大类产品登记数量和规模。23年1-4月，保险资管业协会共登记债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金138只，同比减少9.80%，登记规模2018.22亿元，同比减少33.77%。我们认为，保险业资产端配置节奏放缓，但投资整体收益提高。受23年1季度长端利率下行和权益市场短期波动影响，险企投资规模缩减。同时，受益于一季度经济整体复苏态势和4月权益市场回暖趋势，多家险企年化总投资收益率同比提高。
　　（2）金融监管总局官网近日发布前5月保险业经营数据。数据显示，23年前5月行业原保险保费增速创下近3年新高：1-5月行业原保费收入2.68万亿元，同比增长高达10.68%。我们认为，保险业负债端大幅回暖，行业企稳回升态势明显。产险公司方面，保费增长总体稳健，但车均保费承压。或因消费者对市场回暖和未来收入存在顾虑，新车和续保车业务保全保足率下降，车险增速放缓。6月2日国常会指出，将延续和改进新能源汽车车辆购置税减免政策。该政策或将扩大车险增量空间。寿险公司方面，保本储蓄险增长远超预期。或因长端利率持续下调，银行存款利率持续走低，但增额终身寿险为代表的保本储蓄险依然保持较高收益率。因此当前市场利好保本储蓄险，储蓄型保单需求持续旺盛。
　　【投资建议】
　　券商方面，指导意见出台将深化债券市场改革，债券行情预期向好。推荐关注债券业务评级优异，且积极承销科技创新债和绿色债的标的。保险方面，行业估值仍处于低位，看好保险板块估值持续修复。保险业负债端复苏态势远超预期，基本面持续改善。当前国内经济回暖态势有望持续，未来保险NBV预计将持续快速增长。建议增持保费收入表现优异且投资收益增长稳定的险企，如中国太保、中国平安等。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、金融监管超预期、长端利率下行超预期、保险负债端不及预期、疫情反复等。