平安观点：
　　上周A股市场低位震荡，先进制造业反弹扩散。目前我国经济内生动能仍有待提升且货币政策偏松，而美联储主席鲍威尔则有下半年或有两次加息的偏鹰表态，在此背景下，上周人民币兑美元汇率延续贬值，10Y国债利率降至2.64%，A股市场低位震荡。结构上，先进制造板块相对有超额收益，光伏、锂电池、机器人产业链相关概念指数涨幅在4%左右，纺织服装/煤炭/基础化工等顺周期行业低位小幅反弹，TMT板块则迎短期调整。
　　我们认为市场在偏震荡的环境下仍将以结构性行情为主，一方面关注政策博弈板块，央行二季度货币政策例会定调加大宏观政策调控力度；另一方面关注产业景气相对占优的先进制造板块，如新能源/新能源汽车等产业的超跌反弹，数字科技产业在短期调整后的逢低布局等。具体来看：
　　一是国内经济内生动力仍待恢复，工业企业加速去库。从景气指标来看，6月官方制造业PMI在荣枯线下边际回升0.2pct至49.0%，生产分项小幅回升至荣枯线上50.3%，但新出口订单、产成品库存等分项指数仍在荣枯线下连续回落；结构上，大型和中型企业PMI均较前值有所回升，但小型企业PMI再降1.5pct至46.4%。从企业效益来看，5月工业企业盈利降幅边际收窄，5月当月同比增速为-12.6%，1-5月累计增速较前值回升1.8pct至-18.8%，但营收累计同比再度回落0.4pct至0.1%，产成品存货同比增速较前值下降2.7pct至3.2%，企业仍在加速去库；结构上，医药制造、通用设备制造、汽车制造业的盈利增速和产成品存货增速均较2022年底回升，同期仪器仪表制造业盈利增速也有改善。
　　二是政策呵护延续，支持改善消费环境，支持小微企业融资。6月30日，央行官网发布二季度货币政策例会公报，相比于一季度，本次会议对外部环境的判断更趋复杂严峻，对内认为市场需求稳步恢复，但内生动力还不强，需求驱动仍不足，新增提出“要克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度”；在稳需求层面，央行提出“改善消费环境”、“关注物价走势边际变化”、“继续发挥好已投放的政策性开发性金融工具资金作用”、“保持再贷款再贴现工具的稳定性，延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划”。同日上午，央行发布公告加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度，支农再贷款、支小再贷款、再贴现分别增加额度400亿元、1200亿元、400亿元。另外，此前在6月29日召开的国常会也提出要促进家居消费，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。
　　三是人民币汇率再度贬值下探，央行表态坚决防范汇率大起大落风险。近期中美利差倒挂幅度边际扩大，人民币兑美元持续贬值，截至6月30日，中美10Y国债利差降至-117bp，美元兑人民币即期汇率达到7.26。央行二季度货币政策例会明显增加对汇率的关切，一方面判断“外汇市场供求基本平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足”，另一方面表态要“综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险”。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。