生猪养殖：持续磨底亏损，产能去化有望加速。23年上半年，全行业持续处于亏损状态，产业资金压力持续累积，产能加速去化预期有望升温。预计23年下半年生猪供给环比缓慢增长，考虑猪肉需求旺季来临，猪价或有望阶段性反弹。行业低迷期重点关注养殖企业资金状况，成本优势是帮助企业顺利度过低迷期的重要因素。资金依旧是企业超越行业实现出栏增长的关键，建议关注在周期底部仍有融资计划、成本控制管理优秀的养殖企业。大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧、新五丰等。
　　白羽鸡：上游种鸡环节景气领先，关注行业供需拐点来临。按照前期引种节奏推算，23年下半年父母代存栏有望逐步下降，预计下半年行业或将迎来供需拐点，上游种鸡环节有望延续高景气，各产业链环节均有望充分受益，建议关注益生股份、圣农发展等。
　　黄羽鸡：当前鸡价上涨乏力，下半年有望景气回升。23年以来，由于市场整体消费带动有限，鸡价上涨乏力，行业持续处于亏损状态。展望后市，三季度为传统消费旺季，行业产能低位，黄鸡整体出栏增幅有限，鸡价有望迎来新一轮上涨行情。建议关注立华股份、温氏股份。
　　饲料：畜禽料趋势向好，特水料需求弹性可期。预计23年下半年生猪存栏量保持高位震荡，黄鸡、肉鸭存栏量底部向上，畜禽料需求趋势向好；水产料方面，水产品供需结构改善将支撑价格反弹，秋季补苗有望增加，预计高端水产饲料品类将表现更强的需求恢复弹性。继续看好饲料龙头公司投资机会。
　　动保：猪用疫苗需求有望维持，关注非瘟疫苗研发进展。受益于下游养殖端存栏量逐步恢复，23年上半年动保产品需求保持同比增长，不同疫苗产品表现分化，圆环、支原体等多联多价疫苗渗透率继续提升。下游存栏高位震荡动保需求有望维持，建议关注中牧股份、普莱柯等。
　　宠物：出口恢复性增长，国内市场持续快速扩容。海外库存去化基本到位，2季度宠粮出口恢复性增长，国内需求增长刺激行业扩容，头部国产品牌表现亮眼。建议关注乖宝宠物（拟上市）、中宠股份、佩蒂股份。
　　种植：关注厄尔尼诺现象对农作物生产冲击。厄尔尼诺已确认正在发生，需进一步关注其强度情况，或对糖等大宗农产品生产造成较大影响。转基因方面，生物育种重大项目进入全面实施阶段，关注首批转基因玉米、大豆过审品种公布情况，隆平高科、登海种业、大北农等有望受益。
　　风险提示。农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、食品安全等