投资要点
　　碳市场跟踪：国内：6月26日至6月30日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量2.36万吨，上周（6.19-6.21）成交量为72.53万吨，周环比减少70.17万吨；6月30日碳排放配额（CEA）收盘价为60.00元/吨，日环比+3.48%，周环比+5.26%。6月19日至6月23日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量90.71万吨，周环比+93.21%；配额成交均价50.16元/吨，周环比-6.47%；CCER成交量1.81万吨，周环比-86.61%。欧盟：6月26日至6月30日，欧盟碳排放配额期货成交量合计0.90亿吨，周变化值为减少6616.50万吨，周环比-42.27%；碳排放配额期货结算价（周平均）85.99欧元/吨，周变化值为下跌3.18欧元/吨，周环比-3.57%。
　　本周投资组合：洪城环境+高能环境+山高环能+盛剑环境+伟明环保
　　本期（6.26-6.30）板块行情：上证综指上涨0.13%，深证成指下跌0.29%，创业板指上涨0.14%。A股环保板块指数上涨3.26%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+2.68%、+3.41%、+3.65%、+3.36%、+3.72%、+3.61%。H股环保板块指数上涨1.75%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：（1）生态环境部表示力争今年年内尽早启动CCER。生态环境部表示，将加快推动各项制度和基础设施建设，目前两系统已完成初步验收，具备了上线运行的基本条件。力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场。林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等自愿减排项目将会进入CCER市场。（2）生态环境部就《关于促进土壤污染绿色低碳风险管控和修复的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。《意见》提出，将土壤污染风险管控修复与城乡规划、项目建设管理流程有机整合，加强绿色低碳修复实践应用，提升土壤污染防治的环境效益、经济效益和社会效益，促进高质量发展。
　　投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了如泛半导体废气治理、生物柴油转化等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：山高环能，盛剑环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险