导语：含阿斯巴甜产品的消费将减少，三氯蔗糖和安赛蜜景气有望回暖
　　事件：据财联社报道，世卫组织或在下个月正式宣布阿斯巴甜为可能致癌物。
　　点评：阿斯巴甜存在致癌可能性，应在安全性尚未确定前减少摄入。阿斯巴甜自1965年被发明，其安全性得到广泛讨论，众多对阿斯巴甜动物实验的研究结果表明，阿斯巴甜与机体所表现出的各种疾病症状并不是毫无关系，我们认为此次世界卫生组织欲将阿斯巴甜列为可能致癌物是为了保障消费者安全并激发更多研究，在确定阿斯巴甜是否是机体疾病的直接导致原因前，引导消费者减少阿斯巴甜摄入量。
　　含阿斯巴甜产品的消费预计将减少，同为人工甜味剂但安全性更好的三氯蔗糖和安赛蜜迎来替代良机。2015年百事可乐曾因为消费者对于阿斯巴甜的不信任，放弃在无糖产品中使用阿斯巴甜，转而使用三氯蔗糖和安赛蜜，但在一年后撤回之前的配方调整，将阿斯巴甜重新添加回产品中，目前可口可乐和百事可乐的无糖可乐中均含有阿斯巴甜、三氯蔗糖和安赛蜜。我们认为本次事件会在中短期内影响消费者减少购买含有阿斯巴甜的产品，进而影响食品生产商将产品配方调整为安全性更好的三氯蔗糖和安赛蜜，三氯蔗糖和安赛蜜迎来替代良机。目前阿斯巴甜全球产能约为2.6万吨/年，假设阿斯巴甜全部退出，将增加三氯蔗糖和安赛蜜0.9/2.6万吨/年的需求。
　　三氯蔗糖和安赛蜜景气有望回暖，定远二期保障公司长期成长。公司是三氯蔗糖和安赛蜜的双料龙头企业，分别拥有0.95和1.5万吨/年产能，全球市占率第一，享有一定行业定价权。当前三氯蔗糖和安赛蜜产品价格跌至近7年底部，已有部分企业亏损关停，公司相较于同行成本优势明显仍能正常生产，看好行业洗牌结束和此次事件带来的景气度回升。此外，今年定远二期规划投资约17亿元，今明年逐渐投产贡献业绩，未来规划布局天然甜味剂、膳食纤维、益生元、新能源材料等新赛道产品，业绩增长有所保障。看好公司产品盈利水平触底回升，新项目投产增加公司盈利。
　　投资建议：公司是同时具备一体化产业链以及优质赛道的稀缺标的，看好公司甜味剂产品需求增速快、景气度有望触底回升，定远二期新产品投产，业绩中枢持续向上。预计2023-2025年归母净利润为11.45/14.70 /18.69亿元，当前股价对应PE为11.03/8.58/6.75，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：新闻内容不实、定远二期项目建设不及预期、行业竞争加剧