策略摘要
　　供应端国内外产区季节性稳步上量，压制原料价格低位运行，需求端全钢胎开工率小幅回升，社会库存仍看不到明显的库存拐点，胶价反弹仍有阻力，但胶水交割到RU主力合约仍处亏损状态，对胶价底部形成支撑，谨防低位追空风险，橡胶低位震荡运行。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期现价差：6月29日，RU主力收盘价11885元/吨（-50），NR主力收盘价9505元/吨（-60）。RU基差-210元/吨（+50），NR基差99元/吨（+2）。RU非标价差1410元/吨（+25），烟片进口利润-861元/吨（+1）。
　　现货市场：6月29日，全乳胶报价11675元/吨（0），混合胶报价10475元/吨（-75），3L现货报价11350元/吨（0），STR20#报价1330美元/吨（-10），丁苯报价11000元/吨（0）。
　　泰国原料：生胶片暂无报价，胶水43.30泰铢/公斤（0），烟片47.22泰铢/公斤（0）,杯胶39.80泰铢/公斤（0）。
　　国内产区原料：云南胶水10850元/吨（0），海南胶水11200元/吨（0）。
　　截至6月23日：交易所总库存181675（-909），交易所仓单172960（-250）。
　　截止6月29日：国内全钢胎开工率为59.16%（+1.66%），国内半钢胎开工率为69.85%(-0.12%）。
　　观点：国外泰国、越南天胶供应压力逐步释放，国内产区胶水全面上量，原料供应压力不减，压制原料价格低位运行；国内胶水交割到RU主力合约利润仍处于亏损状态，反映国内原料价格中偏低位，胶价下跌空间受限；部分全钢胎生产企业前期检修完成后逐步复产，全钢胎开工率周环比小幅提升；半钢胎企业外贸订单充足，企业产能利用率维持高位运行；库存方面，中国天然橡胶社会库存周环比略微增加，整体社会面库存仍处累库状态，胶价反弹仍有阻力，但原料交割利润低下，胶价继续下跌空间有限，谨防低位追空风险，橡胶低位震荡运行。
　　策略
　　中性。供应端国内外产区季节性稳步上量，压制原料价格低位运行，社会库存仍看不到明显的库存拐点，胶价反弹仍有阻力，但原料交割利润低下，胶价继续下跌空间有限，橡胶低位震荡运行。
　　风险
　　海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。