核心观点
　　博众精工为国内3C自动化龙头，深度绑定大客户，并横向拓展新能源、半导体领域高端装备市场，纵向延伸至上游核心零部件。展望未来，1）消费电子：公司为大客户提供的柔性模块化生产线、XR装配线份额维持领先，未来值得期待。2）新能源：充换电站、汽车电子业务有望高增。3）核心零部件：主要面向工业机器人，直线电机等产品未来有望用于人形机器人。4）半导体设备：已布局共晶机、固晶机、AOI设备，面向光通讯、芯片等市场。
　　简评
　　3C自动化设备国内龙头，持续拓宽业务范围，实现稳健增长
　　公司为苹果产业链公司FATP（组装检测）段最大的设备供应商，近年来持续扩大设备品类。近年来，公司深耕消费电子自动化设备领域，并通过横向拓宽与纵向延伸的方式加大业务布局：1）横向拓宽：公司持续拓宽自动化设备在消费电子终端产品的应用领域，已经实现覆盖包括手机、平板电脑、TWS蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、AR/MR/VR设备等全系列终端产品。近年来公司的业务结构更趋健康，无线耳机、笔记本电脑、AR/MR/VR产品等非手机业务拓展顺利，2022年订单实现较大幅度增长。2）纵向延深：公司所提供的设备主要应用于终端的整机组装与测试环节，目前已经纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测、量测、测试等环节，例如摄像头模组、笔记本外壳、电池、屏幕MiniLED、MR光机模组等高精度模组的组装与检测。
　　推出柔性模块化生产线，有望在3C领域大规模推广。2022年，公司基于对消费类电子产品工艺流程的深刻理解和前期的研发积累，全新推出覆盖整个FATP段的柔性模块化生产线，该产品具备以下优势：1）节省人力：采用革命性的生产方式，具备高度的自动化的特点，可极大程度节省人力。2）兼容性强：采用高度的模块化设计，通过更换夹爪等定位和拾取装置，可以兼容客户不同的产品并快速切换，有利于客户快速布线并在短期内形成产能。3）应用范围广：适用范围几乎涵盖了客户中后段所有的制程，包括组装、点胶、贴附、AOI、锁螺丝、传载、上下料等，且可用于各终端产品线。公司是行业内极少数真正具备FATP段整线覆盖能力的设备厂家之一，目前该产线已取得正式订单并进行量产，后续有望在行业内进行大规模推广。
　　 XR设备领域公司维持领先地位，静待行业爆发。随着AR/MR/VR等可穿戴设备市场的兴起，相关产品的市场需求已呈现出爆发式增长态势，国内外科技龙头企业纷纷进入这一市场。根据公司2022年报，公司在数年前就已对AR/MR/VR设备进行储备，很早就介入研发和打样。目前公司已围绕头部客户需求提供MR整机以及光机模组的组装、检测设备，市占率处于领先地位，后续该领域设备销售有望充分受益于终端产品放量
　　新能源自动化装备多点开花，换电站、汽车电子值得期待
　　①锂电池生产设备：聚焦细分市场，对接头部客户，产品性能领先。在锂电生产设备领域，公司主要提供注液机、高速切叠一体机、电芯装配专机等中后段设备，核心技术为自动化控制技术，与公司在3C领域业务具有较强协同性。其中，公司的高速切叠一体机为拳头产品，其采用多片叠技术，解决了切片和叠片效率不匹配的问题，同时采用CCD影像定位，自动检测校正叠片位置，实现快速、精准叠片，叠片速度可达到0.125S/片，达到行业领先水平。凭借着该设备突出的效率和性能优势，在叠片机、注液机等细分市场具备较高份额，目前公司已取得宁德时代、蜂巢能源等行业头部客户的大额量产订单，并积极布局海外市场，2022年与土耳其J.S公司签订了总金额为8亿元人民币的框架采购协议
　　 ②智能充换电站设备：布局5年具备先发优势，2023年行业有望爆发。换电模式能够解决充电时间较长、安全性较差等新能源车辆的痛点问题，已得到国家政策的支持，且诸如车电分离等全新商业模式需要以换电模式为基础。公司在2018年即进入充换电站领域，且为率先提出换电模式的蔚来汽车提供全自动充换电站产品，在充换电站领域具有先发优势。此后，公司持续拓宽产品品类，覆盖乘用车及商用车充换电站，核心部件自功率达80%，除了蔚来外，目前已经进一步开拓宁德时代、北汽蓝谷、吉利汽车、协鑫能科、东风汽车、上汽集团、广汽集团等头部电池、整车客户。2023年6月，宁德时代发布了重卡换电产品“QIJI骐骥换电”，该产品可在几分钟内为新能源重卡完成补能，且车电分离技术可降低每台卡车节省3万-6万元/年的成本。随着头部企业纷纷加大布局换电，行业有望在2023年实现爆发
　　 ③汽车电子及汽车零部件制程设备：深耕多年，主要面向外资客户。公司在汽车电机电控领域、汽车助力转向领域、工控测试领域以及汽车电子领域已深耕多年，积累了深厚基础。随着汽车电动化、智能化时代的来临，汽车消费进一步升级，汽车零部件的细分市场也将迎来广阔空间。公司主要为国内外各知名汽车零部件企业提供新能源汽车电驱系统制程装备以及传统汽车电子&零部件制程装备，如新能源扁线电机转子生产线设备、BMS控制单元组装测试线