宏观精要
　　国内宏观：本周公布工业企业利润数据。1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%；规模以上工业企业实现营业收入51.39万亿元，同比增长0.1%；产成品存货6.14万亿元，增长3.2%。从库存角度来看，5月名义库存与实际库存均有所下降，但由于PPI尚处于摸底阶段，库存去化或最早在三季度末完成。从利润角度来看，剔除低基数效应，工业企业利润两年复合同比仍在边际走弱，从-11.48%进一步降至-11.72%，反映内生需求不足下工业企业经营环境仍不容乐观。从量、价、利润率拆分来看，相比4月，5月利润率有所回升，产量仍对利润有所支撑，当前价格下滑乃是导致利润低迷的主要拖累项，需求不足仍是工业企业持续承压的核心矛盾。分行业来看，工业企业中游行业受利润挤压最为明显，黑色、燃料加工行业利润持续低迷，下游行业必选消费企业相对好于可选消费企业。总体而言，5月工业企业利润数据反映目前工业企业仍处于主动去库阶段，伴随降息落地，稳增长政策窗口期已至，关注一揽子政策对居民收入、失业率以及消费信心的改善程度。对于可能加码政策，专项债加速发行、动用结存限额，以及准财政工具的概率仍然较大，同时若组合拳选择以消费券、企业减税降费等形式刺激消费，降低企业成本，或能在较短时间内对工业企业整体经营有较好改善。
　　海外宏观：美国方面，地产市场继续回暖，消费者信心反弹。6月美国咨商会消费者信心109.7（预期103.8，前值102.3），咨商会报告显示美国消费者信心回弹主要由于预期短期内改善，但预期指数仍然显示消费者预计未来半年至一年内存在衰退概率。5月新屋销售年化76.3万户（预期67.5万户，前值68.3万户），创2022年2月以来最高。新屋销售环比上涨12.2%，为连续第三个月环比增长（预期-1.2%，前值4.1%）。美国4月S&P/CS全国房价指数环比上涨0.5%，连续三个月上涨，同比下降0.2%，2012年4月以来首次同比下降。20大城市季调后房价指数环比涨0.91%（预期0.35%，前值0.45%）；美国4月FHFA房价指数环比涨0.7%（预期0.5%，前值0.6%）。2022年以来美国地产销售持续转冷，造成房价持续下跌，购屋成本下降至下方临界值并触发需求回归。同时，由于美国成屋库存在低位，需求边际倾向新屋市场，NAHB住房建筑商情绪同步回暖。欧洲方面，德国7月GFK消费者信心指数继续下跌至-25.4，不及市场预期，德国消费者对经济与收入仍保持悲观预期。
　　贵金属：昨日贵金属仍显压力，贵金属承压主要来自于美联储鹰派以及对降息时点的进一步延后。我们发现，目前美国实体经济的领先指标——地产、汽车和制造业新订单中的三分之二和领先业主等价租金的Zillow房屋价值指数均反弹，这使得短期贵金属价格受限。