策略摘要
　　供应端国内外产区季节性稳步上量，压制原料价格低位运行，社会库存仍看不到明显的库存拐点，胶价反弹仍有阻力，但原料交割利润低下，胶价继续下跌空间有限，橡胶低位震荡运行。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期现价差：6月28日，RU主力收盘11935元/吨（-15），NR主力收盘价9565元/吨（-5）。RU基差-260元/吨（-35），NR基差97元/吨（-31）。RU非标价差1385元/吨（-15），烟片进口利润-862元/吨（+175）。
　　现货市场：6月28日，全乳胶报价11675元/吨（-50），混合胶报价10550元/吨（0），3L现货报价11350元/吨（-75），STR20#报价1340美元/吨（-5），丁苯报价11000元/吨（0）。
　　泰国原料：生胶片46.14泰铢/公斤（-0.56），胶水43.30泰铢/公斤（0），烟片47.22泰铢/公斤（-0.45）,杯胶39.80泰铢/公斤（0）。
　　国内产区原料：云南胶水10850元/吨（0），海南胶水11200元/吨（0）。
　　截至6月23日：交易所总库存181675（-909），交易所仓单173210（+280）。
　　截止6月22日：国内全钢胎开工率为57.50%（-1.14%），国内半钢胎开工率为69.97%(-0.64%）。
　　观点：国外泰国、越南天胶供应压力逐步释放，国内产区胶水全面上量，原料供应压力不减，压制原料价格低位运行；国内云南和海南产区原料供应RU主力合约原料交割利润仍处于亏损状态，反映国内原料价格中偏低位，胶价下跌空间受限；国内重卡销量环比下滑，叠加个别企业检修计划，拖拽全钢胎开工率走低；半钢胎企业外贸订单充足，企业产能利用率维持高位运行；库存方面，中国天然橡胶社会库存周环比略微增加，整体社会面库存仍处累库状态，胶价反弹仍有阻力，但原料交割利润低下，胶价继续下跌空间有限，橡胶低位震荡运行。
　　策略
　　中性。供应端国内外产区季节性稳步上量，压制原料价格低位运行，社会库存仍看不到明显的库存拐点，胶价反弹仍有阻力，但原料交割利润低下，胶价继续下跌空间有限，橡胶低位震荡运行。
　　风险
　　海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。