国内量化CTA在前几年发展迅速，已经成为CTA策略的主流，在业绩表现上也可圈可点。但是最近一年收益并不理想，关于量化CTA的配置价值和未来走势，市场上有诸多讨论。
　　在招商证券2023年中期策略会多元资产管理专场，我们邀请了上海千象资产合伙人吕成涛，带来主题分享《CTA策略市场概况和后续配置价值》。我们对嘉宾的发言进行整理，供投资者参详。
　　国内量化CTA在前几年发展迅速，已经成为CTA策略的主流，在业绩表现上也可圈可点。但是过去一年多的时间，收益走弱。市场上关于量化CTA近期表现的讨论也较为频繁。不过，“没有一个只涨不跌的策略，同时也没有只跌不涨的策略，任何策略其实都是有周期性的”。
　　在招商证券2023年中期策略会多元资产管理专场，我们邀请了上海千象资产合伙人吕成涛，对CTA策略和未来展望进行了主题分享。
　　千象认为，CTA对于资产配置最大的意义就在于它跟我们传统资产的相关性非常低，这是由它的盈利逻辑所决定的，趋势跟踪类的CTA策略具备“危机Alpha”属性。另外，CTA的优势在于业绩特征是明显的正偏，本身的性价比就较高。结合以上两个特点，CTA加入进组合后，可以提升组合的收益风险比。
　　国内CTA策略起步晚，且占比低。按照一级策略分类的话，国内的CTA占比不到5%，而海外CTA策略占比长期维持在15%至20%。国内CTA策略占比提升还有很长的路要走。
　　而期货中权益容量的上升、新品种的持续推出、投资者结构的优化以及管理人持仓周期的改善都有利于CTA管理规模的提升。
　　展望CTA策略产品的未来，千象认为“CTA+”这种模式前景广阔。CTA是保证金交易，所以占用的资金比例低，添加其他类型的策略，会使得资金的使用效率得到很大的提升。
　　谈到近期的回撤，千象认为，CTA趋势类策略赚的是波动率由低走高的这部分钱。而最近一年多时间里，波动率是一个由高走低的过程，对于趋势类策略的收益率获取是不利的。不过，没有一个只涨不跌的策略，同时也没有只跌不涨的策略，任何策略其实都是有周期性的。波动率走低已经是在一个历史的极端水平，当下是布局CTA策略的较好时机。
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