策略摘要
　　铝：云南地区电解铝企业复产如期进行，关注政策对消费端的拉动情况，短期库存延续低位，建议以谨慎偏多的思路对待，。
　　氧化铝：近期云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，叠加短期内成本端的下跌相对充分，预计价格可能获得短期支撑，建议观望为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝方面：LME铝现货贴水41.25美元/吨。SMMA00铝价录得18470元/吨，较前一交易日下降360元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为300元/吨，SMM中原铝价录得18290元/吨，较前一交易日下降320元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至120元/吨，SMM佛山铝价录得18520元/吨，较前一交易日下降310元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨50元/吨至350元/吨。
　　昨日沪铝偏弱震荡，社会库存小幅累积，现货成交尚可。供应方面，云南地区电解铝企业推进复产进程，关注复产进程及实际复产规模。需求方面，铝下游加工开工率维持低位，但近期或有进一步政策落地，对市场消费情绪或有所刺激。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。截止6月26日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.8万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月26日，LME铝库存较前一交易日减少13150吨至537775吨。
　　氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2813元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得333美元/吨，较前一交易日持平。
　　昨日氧化铝期货价格偏强运行，现货端价格维稳为主。近日，河南铝土矿或将执行复垦要求，当地氧化铝企业可能后续有减产检修计划，带动市场情绪。此外，随着云南电解铝复产，叠加近期成本端的下跌已较为充分，预计价格可能短期获得短期支撑，建议观望为主。从中长期来看，若宏观环境走弱，加之氧化铝供应持续呈现产能过剩，产量偏过剩局面，对氧化铝自身价格维持中长期偏空的观点，建议以逢高做空的思路对待。
　　■策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。