截至6月21日当周，A股市场有所回调，一方面，受到端午节假日之前避险情绪升温的影响。其次，外资本周交易热情不高，整体仍表现为净流出，本周沪股通净流入11.20亿，而深股通净流出14.66亿。端午节假日期间，海外市场扰动因素繁多，将对节后国内A股市场带来一定压力。
　　比价方面，IC/IH周度升至2.40，IM/IH周度升至2.62，中小盘股相对抗跌。本周所有中信一级行业中，仅国防军工、汽车、机械、计算机、电力及公共事业周度上涨；传媒、消费者服务、建材、房地产、商贸零售、建筑等行业跌幅靠前。持仓量方面，股债轮动在上周较为明显，但是期债从前一周就开始逐步回落，因此持仓量是支撑期债小幅反弹的主要因素。
　　估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过去五年84%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率处于过去五年86%的分位点。相对债市来说，股市依然具有性价比。
　　从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标2分，流动性指标4分，估值指标3分，市场情绪指标4分。期债方面，通胀指标6分，流动性指标7分，市场情绪指标9分。期限结构方面，本周指数全线弱势回调，四大期指各合约均维持贴水，IF、IH和IC当季2309合约贴水程度小幅收敛，IM贴水幅度有所扩大。近一周IH、IF、IC和IM当季合约年化基差率平均为-2.9%、-2.2%、-2.5%和-4.8%。
　　基于股债横截面的CTA策略本周策略净值上行0.03%。上周收益来源为持续持有IM多头，周三触发盘中的止损，但是TF多头持有对冲了部分亏损。长周期方面，上周没有太多数据发布变化不大。持仓量方面，股债轮动在上周较为明显，但是期债从前一周就开始逐步回落，因此持仓量是目前支撑小幅反弹的主要因素。风格结构方面，持仓量更看多价值板块。短周期方面，尽管市场交投情绪与流动性均有小幅改善，但是受到美元和外资的扰动，IM在周二之后出现了比较明显的回落。目前的信号权重和上周有了一定变化，持仓量更加主导期指综合信号的变化，偏向中性震荡。期债方面，持仓量轮动背景下，TF隔季交投有所回升，净多单有所增加。短周期方面，资金面持续的投放和宽松政策对于尤其是TF的利多影响边际递减，因此5年期和10年期短周期信号差异在收窄，但是收益率曲线仍然偏向走陡。
　　目前，当前国债收益率曲线相对偏平坦，考虑到市场对于经济复苏不及预期，资金利率在节后进一步宽松，短端利率下行赔率更大一些，未来短期建议以做陡为主。