【板块走势】
　　上周（06.19-06.25）中信通信板块下跌0.25%，其中通信设备制造上涨1.50%，增值服务下跌4.39%，电信运营下跌4.29%，同期沪深300指数下跌2.51%，中小板指数下跌1.97%，创业板指数下跌2.57%。
　　【周观投资】
　　鼎通科技重点推荐：112G新品主要配套800G光模块使用，量价弹性显著。通信方面，公司112G新产品配套800G光模块使用，包括壳体、散热器等。目前，112G壳体已经提前开始小批量交付。下半年开始，预计安费诺、莫仕和泰科的112G产品均将逐步放量，带动通信业务增速中枢抬升。汽车方面，前期项目逐步量产，预计将维持高速增长。Tier1方面，公司核心客户包括比亚迪、长安、长城等，2021年以来开拓的项目逐步进入量产阶段，在客户中的单车价值持续提升。
　　中瓷电子并购审核通过开启新征程，央企改革步伐下仍有优质资产整合空间；AI加持800G光模块浪潮下，公司800G光模块陶瓷产品加速突破，持续重点推荐。2023年6月20日，深交所审议通过中瓷电子本次并购重组事项，定增申请获发审委审核通过，拟向境内自然人、机构投资者定增募资不超25.0亿元。公司此次收购标的均为中电科旗下优质氮化镓、碳化硅资产并配套募集资金助长期成长，重组方案通过后市场疑虑逐步解除；同时，中瓷电子作为十三所旗下唯一上市公司平台，在国资委鼓励优质央企资产以上市公司为平台进行收购重组背景下，公司有望成为未来十三所优质资产的整合平台；2022年，中电科十三所作为主体成立的中电科产业基础研究院收入、净利润均创历史新高，实现收入132亿元，而中瓷电子与计划收购资产备考并表实现收入约25亿元，体外仍有大量优质资产，成长具备广阔想象空间。公司电子陶瓷外壳作为光模块封装的关键环节，目前主流800G陶瓷产品供应商为日本京瓷。海外厂商扩产较为谨慎，伴随800G需求量持续超预期，出现较大产能缺口。中瓷电子400G光模块用陶瓷外壳已经实现批量出货，同时也已具备800G光模块外壳设计开发能力，产品技术水平已与海外相当，作为国内重要供应商，明年800G光模块陶瓷外壳有望放量；半导体相关业务方面，日本半导体限制名单出台后，公司静电卡盘、陶瓷加热器等产品国产替代趋势不断夯实，驱动公司新客户爆发，加速验证通过，在AI浪潮驱动下半导体陶瓷零部件业务仍均在较大预期差，碳化硅产品有望近期率先实现国内突破，未来有望加速公司快速成长！
　　800G光模块短期调整，不改长期趋势！作为AI算力底座，需求持续超预期，核心龙头厂商业绩预期有望不断提升；光芯片等光模块上游产业链在需求超预期背景下，明年产能或有所紧缺，相关公司有望加速客户验证突破！AI算力建设与云计算需求共振，800G光模块开启规模量产新周期，800G大客户需求指引有望持续超预期，光模块龙头厂商持续产能扩张以应对高涨需求。随着800G加速放量收入增长后，规模效应持续改善公司盈利能力，叠加高速率产品收入占比提升，公司盈利能力或仍有较大预期差，业绩预期有望不断上修！同时800G升级周期驱动光芯片&陶瓷外壳需求高速增长，海外产能受限加速国产替代进程。目前海外龙头厂商仍为高速光芯片、陶瓷外壳主流供应商，受限于产能瓶颈无法满足日益增长的行业需求，国产替代进程有望加速。光芯片作为光模块的核心元器件，单个400G单模光模块对应4颗100GEML光芯片，单个800G光模块对应8颗100GEML光芯片。400G保持稳定需求叠加800G快速上量，预计未来几年带来几千万颗光芯片需求空间，800G多模光模块主要用100GVCSEL光芯片为主，伴随明年800G多模光模块起量后，需求提升显著。目前仅美国博通、Lumentum、II-VI以及日本的三菱、住友等少数国外厂商具有量产能力，国产化程度较低，带来巨大产能缺口。在此背景下，国内光芯片厂商有望加速产品验证，深度受益于光芯片国产替代进程。整体来看，目前估值仍低于上一轮2019年400G升级周期的天花板，板块一季度业绩压力已经逐渐释放完毕，二季度有望迎来向上拐点，800G光模块产业链企业有望显著受益，持续重点推荐产业链相关标的：中际旭创、新易盛、中瓷电子、天孚通信、兆龙互连、鼎通科技；建议关注索尔思、源杰科技、长光华芯等国内光芯片领军企业。
　　《电信运营商液冷技术白皮书》发布。三大运营商将于2023年开展技术验证；2024年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术；2025年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术。运营商液冷推进速度超市场预期，将推动成本优化、标准完善。为提高数据中心机柜竞争力、降低温控环节耗电量，第三方数据中心厂商或加快液冷应用。英维克是数据中心温控领域龙头厂商，在运营商市场招标份额持续领先，与互联网客户紧密合作；液冷技术升级下，公司份额有望进一步提升，竞争优势显著。
　　中际旭创：公司发布2023年一季报，业绩超预期，800G龙头引领AI算力主线。2022年，海外数据流量需求增长与云厂商资本开支的不断提升驱动数通市场200G/400G光模块加速放量，公司收入持续增长；公司成本控制以及产