核心观点
　　上周，样本理财子总计发行理财产品61只，环比减少27只，发行数量增加的有1家，占比为9.1%；样本理财子公司最新理财子产品的平均基准利率为3.29%，环比下降28bp；最新理财子产品发行数量指数139，环比下降31%；发行基准利率波动指数最新为74.6，环比下降8%。截止6月21日，样本理财子破净率2.22%，保持低位，小幅下降。理财拐点已现，理财子如何做？
　　本周指数更新（6.19—6.25）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数139，环比下降31%，发行数量减少，预计主要是假日效应的影响，上周只有3个工作日，理财子发行产品数量显著减少。调整后理财子产品发行数量指数95，环比下降34%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1，环比下降5.3%，该指数显示：上周发行的61只产品全部为固收类产品，没有混合类产品，从而偏离度维持在1，而且下降.
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.87，环比下降7%，风险偏好小幅下降。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为74.6，环比下降8%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为3.29%，环比下降25个bp；上周没有发行混合类产品。整体平均发行基准利率为3.29%，环比下降28bp。十年期国债收益率和平均基准利差为0.58%，环比下降28个bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为61只，环比减少27只。具体来看，发行数量增加的有1家，占比为9.1%，其中增加最多的是交银理财，环比增加1只；发行数量减少的有8家，占比为73%，其中减少最多的是信银理财，环比减少8只。发行数量最多的为交银理财和信银理财，分别发行了11只和10只理财产品。
　　从发行基准利率来看，样本理财子公司最新理财子产品的平均基准利率为3.29%，环比减少28bp。其中基准利率上升的理财子公司有2家，占比为18.2%；基准利率下降的理财子公司有9家，占比为82%。平均发行基准利率最高的为中银理财，为3.73%；固收类产品发行平均基准利率最高的也是中银理财，为3.73%；上周发行的产品全部为固收类产品，没有一只混合类产品，没有混合类产品的发行基准利率。
　　风险提示
　　1、经济增速下行超预期导致银行资产质量恶化；经济增速如果下行超预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。
　　2、银行信贷扩展受限。疫情可能存在反复，影响对公端企业经营和零售端客户消费，从而对信贷需求产生较大不利影响，资产规模扩张受限。
　　3、NIM下滑幅度超预期；在LPR持续下调，信贷需求不足的背景下，银行贷款利率可能会超预期下降，同时负债成本率有可能超预期下行，导致NIM超预期下降
　　4、房地产风险超预期；信用卡风险暴露。疫情反复，居民收入预期在下降，信用卡清偿能力降低，信用卡相关的不良率有可能回升，相关风险持续暴露带来银行资产质量相关风险的增加