投资要点：6月日均股基交易额维持高位，两融余额同比提升。全面注册制制度规则发布实施，资本市场各项改革持续推进，头部券商优势显著。保险行业2023年以来负债端持续大幅改善，中长期看好康养产业发展；十年期国债收益率降至2.7%左右，如果后续经济预期改善、长端利率上行，保险公司投资端压力将显著缓解。公司推荐：中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺等。
　　非银行金融子行业近期表现：最近3个交易日（2023年6月19日-6月21日）保险行业、券商行业与多元金融行业均跑输沪深300指数。券商行业下跌3.03%，多元金融行业下跌3.74%，保险行业下跌4.78%，非银金融整体下跌3.62%，沪深300指数下跌2.51%。
　　证券：2023年6月交易量维持高位，证监会白名单出炉。1）6月交易量维持高位。6月日均股基交易额为10652亿元，同比下滑10.38%，环比5月提升5.71%。两融余额16140亿元，同比提升2.90%，较年初提升4.78%。2）证监会白名单出炉，新增5家券商，调出4家券商。与2022年6月发布的“白名单”相比，此轮白名单新增东方证券、国联证券、财通证券和西部证券等5家公司，同时调出东北证券、国开证券、平安证券、招商证券4家公司。3）证监会完善债券注册制基础制度安排，更好服务实体经济。证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》以及《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》。两个债券指导意见提升了债券市场服务实体经济质效，完善了债券注册制基础制度安排，维护了债券市场良好生态并且强化了质量控制和廉洁风险防控。4）2023年6月21日券商行业（未包含东方财富）平均估值1.2x 2023EP/B，推荐低估值优质龙头和财富管理转型领先标的，如中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺等。
　　保险：负债端持续改善。1）上市险企披露5月保费，寿险保费增速大幅提升，产险增速依然稳健。上市寿险公司5月单月保费收入同比+13.6%，预计新单保费增速持续改善。其中，人保寿险首年期交保费继续高速增长，5月单月长险首年、期交首年保费分别同比+89.4%、+192%。产险公司5月单月保费合计同比+6.2%，其中人保车险单月保费同比+3.9%，非车险增速继续下滑。2）国家金融监管总局发布关于2023年第一季度保险消费投诉情况的通报。2023年第一季度，监管部门接收并转送保险消费投诉26188件，同比下降1.3%。其中，涉及人身保险公司的消费投诉14790件，占投诉总量的56.5%。3）保险业经营具有显著顺周期特性，负债端近期大幅改善，虽然长端利率有所下行，但未来随着经济复苏，投资端压力也将显著缓解。我们认为，2023年全年NBV有望持续正增长，净利润预计仍将同比大幅增长。2023年6月21日保险板块估值0.41- 0.79倍2023EP/EV，仍处于历史低位，维持“优于大市”评级。
　　多元金融：1）信托：2022年末信托资产规模为21万亿元，同比+2.9%；利润总额362亿元，同比-40%。2022Q4单季经营收入环比-17.4%，单季亏损20.6亿元。2）期货：证监会就《期货从业人员管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，强化期货从业人员的事中事后监管。2023年5月全国期货交易市场成交量为8.25亿手,成交额为50万亿元，同比分别+75.16%、+25.60%。2023年4月全国期货公司净利润5.99亿元，同比增加22.44%。
　　行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺等。
　　风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。