航运需求本质是商品错配，继续推荐苏美达、中国船舶、招商轮船、中远海能关注中船防务、中国重工。
　　重申交运一带一路+中特估全年主线，推荐铁路、造船、跨境物流板块。油轮运价冲高回落，景气周期逻辑仍在。造船板块新增推荐苏美达。
　　造船：首推中国船舶、苏美达，关注中船防务、中国重工。克拉克森新造船价格指数报171点持平。国际船舶网报道法国达飞12艘24000TEU有希望由扬子江获得，南京金陵获得瑞士船东Sallaum Lines，4+2艘7400车汽车运输船。恒力重工获得4艘巴拿马4艘好望角散货船订单。
　　 VLCC回落，继续推荐招商轮船、中远海能。原因：（1）印度台风结束，船舶效率提升。（2）7-8月为传统淡季，叠加OPEC减产对货盘影响，运价回落符合此前预期。但本次上涨仍然证明了周度月度运价高波动是景气周期特色。
　　本周克拉克森数据：VLCC回落，BDI上涨。油轮：VLCC回落52%至38746美元/天，苏伊士上涨5%至55826美元/天，阿芙拉回落8%至49894美元/天。LR2上涨13%至27729美元/天，MR回落8%至19299美元/天。散货：Q3旺季即将开始BDI上涨15%至1240点。集运：SCFI回落1%至924点。
　　铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动公司业绩强势复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开62列跨境列车至164列，客流恢复和长途高铁客车的开行，为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。
　　快递：1）a）快递公司发布5月月报，业务量增速延续增长态势；通达系单价环比呈下降态势。单价环比变动角度：顺丰（+0.3元）>韵达（+0.01元）>圆通（-0.05元）>行业（-0.12元）>申通（-0.13元）。业务量同比增速：申通（+49.9%）>行业（+18.9%）>圆通（+15.2%）>顺丰（+9.0%）>韵达（+3.6%），申通保持高增速态势。b）申通快递发布618战报，平台指数连连夺冠，其中菜鸟指数及淘系龙虎榜均稳居第一，快递单量在淘系、抖音、拼多多等平台中显著增长。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升、23年PE仅12倍的圆通速递，重点关注港股中通快递，关注持续改善的韵达股份、申通快递，直营快递建议关注业绩持续改善的顺丰控股。
　　航空机场：（1）端午节数据回顾：根据OTA平台数据，6月20日至6月24日，国内航空旅客日均客流量分别为171、185、159、148、166万人次，同比19年+12%、17%、3%、-7%、+11%；平均票价分别为825、970、844、799、936元，同比19年+15%、31%、10%、-1%、+28%。（2）投资分析意见：国内市场出行需求持续处于较高水平，叠加国际市场客流量持续提升，继续提示航空机场板块复苏机会。推荐吉祥航空、白云机场、中国国航、、春秋航空、南方航空。
　　公路铁路：迁徙规模指数：根据百度迁徙指数，因端午节假期原因，本周迁徙规模数据同比大幅改善。全国范围看，北上广三地迁出指数上涨更明显，迁入指数小幅提升。中国化工产品价格指数：根据万得，本周中国化工产品价格指数继续下滑，化工品价差下行。化学品库存：根据万得，本周华东地区甲醇、苯乙烯、乙二醇库存分别为7.57、7.00，分别环比上周上涨2.4%、48.9%。推荐：京沪高铁，嘉友国际，思维列控，广汇物流，永泰运。关注：招商公路，广深铁路，交控科技，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。