策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议采用2309合约适度套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　央行调降LPR利率，稳增长仍在路上。6月20日央行公开市场开展1820亿元7天期逆回购操作，净投放1800亿元，货币市场流动性小幅缓和。全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均下调10个基点。在海外央行持续加息的背景下，人民币短期面临一定的压力。
　　继续关注货币稳健宽松状态下财政的支出扩张力度。临近半年度，央行继续增加短期流动性供给维系市场稳定。央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月25日以利率招标方式开展了1960亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。建议继续关注未来财政支出的扩张可能性。
　　■策略
　　单边：维持对2309合约的偏空判断。
　　套利：维持收益率曲线陡峭化判断（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差收敛幅度较大，短期存调整压力，空头可采用2309合约适度套保。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松