午旅游热度不减，暑期旺季可期
　　据文旅部，端午假期(6.22-6.24)国内旅游出游1.06亿人次/yoy+32.3%，可比口径恢复至19年的112.8%（vs五一119.1%）；旅游收入373.1亿/yoy+44.5%，为19年同期的94.9%（vs五一100.7%）。文化演艺游、避暑游等表现亮眼，短途旅游复苏趋势向好。我们认为，端午假期较短但出游人次表现相对较好，暑期长线游需求有望集中释放，景区、酒店、餐饮、免税等子板块均受益。推荐华住集团、百胜中国、锦江酒店、海底捞、九毛九、广州酒家、同庆楼、宋城演艺、首旅酒店、海伦司、中国中免。
　　旅游景区：悦己、特色文旅兴起，自然景区客流表现靓丽
　　“疗养、悦己”式旅游表现突出。据文旅部，端午假期国内出游1.06亿人次，恢复至19年的112.8%，创收373.1亿，为19年同期的94.9%，略好于此前中国旅游研究院预测（出游1亿人次/创收370亿），单人日均消费117元，较19年恢复度达84%。热门景区热度不减。据同程，端午假期国内景区人流量较19年同期增长逾30%。6.22-6.23峨眉山景区接待游客5.34万人次，日均客流2.67万人次，单日较19年同期+35.86/84.73%（天下峨眉）6.22-6.24长白山景区共接待游客5.68万人次，较19年同期+76.95%（长白山文旅）。出境游热度继续攀升，端午携程出境游预订同比增长逾12倍。
　　酒店餐饮：度假、特色酒店产品需求提振，火锅引领餐饮复苏
　　体育赛事、演唱会音乐节、乡野度假等需求攀升，带动特色酒店/餐饮产品复苏，头部连锁更受青睐。据同程，国内演唱会、音乐节周边商圈酒店订单量同比涨幅超过300%。贵州“村超”足球比赛带动下，端午贵州榕江县酒店订单同比增长逾11倍（携程）。据华住集团6月19日数据，其高端度假品牌花间堂绍兴/同里门店端午假期预订率超70%，南湖等古镇附近门店达90%。火锅相对受益节假日聚餐场景，海底捞“夏日尝鲜”系列套餐线上累计销售逾40万单（新京报），美团618活动期间销量周同比增长51%（红餐网）。据6月22日央视网公布的银联数据，近一周餐饮消费额同比+20%。
　　免税：海南发放消费券刺激离岛免税销售，出入境客流迎来小高峰
　　据海南机场，海口/三亚/博鳌机场三家机场预计完成航班起降2354架次，旅客吞吐量33.8万人次，按可比口径同比2019年(6.7-6.9)分别+16.7%/13.5%。此外，海南于端午节(22日)发放首批1000万元离岛免税消费券（中新社海口）。消费券、促销活动多管齐下，有助于离岛免税转化率企稳回升，刺激离岛免税销售增长。6月22-24日离岛免税平均日销约0.84亿（中国海南国际贸易窗口），较21年-36%。出入境热度继续攀升，有望助力口岸免税修复。国家移民管理局预计23年端午期间出入境人数日均将达128万人次（vs五一120万），为2019年端午节的63%（vs五一57%）。
　　休闲旅游需求持续释放，推荐出行链龙头
　　休闲度假需求渐成消费者刚需，端午出行链再迎小高潮，利好板块情绪提振，暑期旺季在即，旅游需求有望持续释放，支撑板块景气上行。短期推荐暑期客流有望超预期、经营杠杆充分释放的自然景区，长期看好商业模式具有长期韧性，组织精简高效、模型灵活多元、成本管控有效的酒店、餐饮、免税龙头。推荐华住集团、百胜中国、锦江酒店、海底捞、九毛九、广州酒家、同庆楼、宋城演艺、首旅酒店、海伦司、中国中免。
　　风险提示：居民消费意愿下滑，市场竞争加剧。