本文摘自Simon Huang 2021年在The Review of Financial Studies上发表的论文《The Momentum Gap and Return Predictability》，文章提出了一个预测动量收益的指标——动量差（Momentum Gap）。主要结论如下：
　　将过去赢家和输家在形成期的收益差定义为——动量差，动量差与动量收益呈显著的负向关系，并且这种关系在其他国家市场和样本外都是显著和稳健的。具体来说，动量差每增加1个标准差，月均动量收益就会降低1.25%。将动量差纳入动量策略中，即将动量差保持在80%分位以下，夏普比率可以达到0.78。
　　风险提示：历史数据不代表未来；报告所引述文献的结论基于海外市场分析，国内市场情况可能有所不同；模型存在失效风险。