估值
　　周度涨幅：成本>期货>现货；油制利润处于盈亏平衡附近。煤制利润上行，PP装置PDH存利润。进口利润略有上行，09合约进口压力仍有待观察。
　　原料成本
　　原油：国际原油期货周四大幅走高，油价可能开启一波小幅反弹，震荡偏强，利好点在于中国5月原油加工量维持高位，俄罗斯6月12日当周海运出口开始大幅下滑，美国5月零售销售数据依旧录得增长，中国5月社零销售环比4月也有增长
　　国内供给
　　截至6月17日，PE检修占比15.32%，PP检修占比19.84%，去年同期PE检修12.69%，PP检修13.52%。5年同期PE平均检修占比12.12%，5年同期PP平均检修占比14.70%。当前检修仍处历年同期高位。
　　新装置投产情况更新：5-6月PP预计投产装置包括：巨正源60万吨（5月底-6月初，已开车），东华能源40万吨装置（推迟至7月，装置本身原因），安庆30万吨（5月底-6月初，已试料，6月中投产），合计产能150万吨，产能占比4.19%。PE5-6月无新装置投产。新装置集中于6月投产，届时PP供应端压力渐增
　　进出口
　　5月初级形状的塑料进口量231.5万吨，环比4月增加7.82%。预估5月PE进口量100-105万吨，较4月有所上升。预估5月PP进口量34-36万吨，较4月有所增加。5月进口量较4月有所增量，但整体仍维持相对偏低的进口量。5月出口回落。海外需求依然疲软，海外开工回升，近期进口利润有所上升，5-6月进口尚且可控，后续需关注进口端是否打开窗口。
　　国内需求
　　下游环比变化小。本周高频成交数据环比走弱。原材料库存小幅减少，当前下游原材料库存处于中等偏低水平。成品库存维稳，成品库存中性偏高水平。从订单角度看，订单环比变化不大，同比偏弱运行。开工周度数据显示，下游工厂开工率走弱。订单当前改善尚不明显，步入传统淡季。低价下，需求拖底作用尚存。
　　库存情况
　　6月16日两油库存64万吨，周内周度去库9万吨，较去年同期减少18.47%。截至到6月16日，PE贸易商库存较6月9日累库0.30万吨，环比增加2.00%，同比减少23.47%。PP贸易商库存较6月9日累库0.24万吨，环比增加6.88%，同比减少7.20%。中游小幅累库，上游去库表现良好。当前上游、中游库存仍较小。
　　观点
　　6月仍维持相对偏高检修，7月预计检修回归，短期供应端压力仍可控，中期供应端承压。在宏观利多刺激下，期价小幅反弹。需求维持弱势，原油企稳，短期观望为主。中期，PP投产压力大于PE，6月下开始，检修陆续回归下以及新装置投产顺利进行后，5月-8月传统的需求淡季，需求或无法承接高供应增量，压力渐增，后续基本面存走弱预期，预计社会库存逐渐累库，中期反弹偏空。
　　短期，聚乙烯（LL2309）：参考震荡区间7700元/吨-8000元/吨。
　　聚丙烯（PP2309）：参考震荡区间6800元/吨-7200元/吨。
　　风险提示
　　原油大幅下跌，宏观风险