行情回顾：本周橡胶持续震荡表现。周内宏观消息影响颇多，国内经济数据走弱并引发了利率下调，市场对于后期政策宽松预期升温，而海外美联储暂停加息，商品市场整体偏强反弹为主。目前橡胶供需双弱，整体难以对行情带来强烈逻辑支撑，因此橡胶仍以震荡表现为主。截至6月16日收盘，RU2309报收12130元/吨，周度上涨70元/吨（+0.58%）；NR2308报收9730元/吨，周度下跌35元/吨（-0.36%）。
　　现货：本周现货市场价格偏弱运行。美金盘市场价格重心小幅下滑，由于内外盘倒挂导致买盘意愿降温，周内成交气氛相对低迷，美金船货多维持弱势震荡运行。国产胶持货商出货情绪尚可，买盘接货氛围一般，市场交投氛围清淡，实单成交较少。人民币市场交投气氛一般，出货一般，买盘较卖盘更显积极，但实单成交偏淡，贸易商多轮仓换月为主，工厂逢低采买。
　　库存：据海关总署公布的数据显示，2023年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.3万吨，较2022年同期的46.3万吨增加32.4%。1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计337.3万吨，较2022年同期的286万吨增加17.9%。截至6月16日上期所仓单库存小计增加1003吨至182584吨，注册仓单减少450吨至176240吨；截至6月9日青岛地区保税库存增加401吨134963吨，一般贸易库存减少1608吨至782825吨。国内天然橡胶库存延续下降趋势，主要是浅色胶降库为主，深色胶小幅降库。
　　原料：本周海南产区本周海南产区已处于稳步提量阶段，全岛日收胶量在4000吨左右，目前浓乳成品价格弱势，浓乳加工厂利润亏损，周内胶水收购价格小幅回落。云南产区基本已经全面开割，胶水价格稳中小涨；当前云南当地胶水虽然已上量，但同比往年该时间段产量仍然偏少。目前泰国东北部原料已经少量上量，南部受到降雨拖累，影响收胶工作，原料产出进度不足东北部。整体来看，泰国原料产出已进入提量阶段，待雨水缓和，原料产出将明显增加。
　　下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅波动：全钢胎样本企业开工率为64.92%，环比下降1.80%，同比上升3.22%；半钢胎样本企业开工率为78.35%，环比上升0.29%，同比提升11.31%。预计下周全钢胎样本企业产能利用率仍存走低预期，进入中下旬，市场逐步进入库存消化期，企业出货压力将逐步加大，为控制库存增速，不排除个别企业存降负检修可能。
　　目前橡胶供需基本面维持弱势。供给端方面，尽管目前产区仍未大规模上量，但随着产区物候条件恢复正常，预计后期供给端上量将逐步回归正常。中游库存短期拐点出现，但库存绝对值仍处于高位，高库存对行情仍有较大压制。需求端方面，内销市场低迷导致下游企业走货压力不断升温，原料采购需求表现欠佳，价格走势缺乏持续性上涨驱动。对于轮储传闻，目前市场仍无定论，后期如果无进一步消息，则市场情绪将进一步淡化。期现价差目前仍处于历史同期较高位置，上行依旧会面临着较大的压力，而绝对价格处于相对低位，下行空间亦有限。综合来看，橡胶短期行情仍将跟随整体商品盘面波动，维持震荡走势为主。
　　操作策略：单边观望，多NR空RU套利持有。
　　风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行