【行情复盘】
　　上周大宗商品延续系统性反弹，生猪期价增仓偏强震荡，但周五尾盘出现大幅跳水，农产品指数再度回到60日均线上方。截止周五收盘，09合约15985元/吨，环比前一交易日涨0.50%。生猪79价差-1175元/吨，月差高位震荡。基差07（河南）-420元/吨，基差09（河南）-1595元/吨。全周初生猪现货价格整体稳中反弹，周度猪价再度回落，全国均价14.50元/公斤左右，环比周初涨0.25元/公斤。仔猪价格低位震荡，仔猪出栏开始亏损，出栏体重延续回落，日度屠宰量延续震荡回落，冻品库存维持高位，猪肉价格偏弱震荡，终端消费乏善可陈。
　　【重要资讯】
　　基本面数据，截止6月18日第24周，出栏体重121.81kg，周环比降0.37kg，同比增0.30kg，猪肉库容率34.71%，环上周降0.71%，同比增24.27%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量93.69万头，周环比降1.72%，同比高3.28%。博亚和讯数据显示，第24周猪粮比5.25：1，环比上周降0.43%，同比低4.54%，钢联数据显示，外购育肥利润-213元/头，周环比涨7元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-201元/头，环比跌11元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价62.09元/kg，环比上周跌7.41%，同比跌15.90%；二元母猪价格32.08元/kg，环比上周跌0.18，同比跌10.40%。
　　【交易策略】
　　6月份仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正，09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。二季度生猪产业试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单暂时谨慎反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
　　【风险点】
　　疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策