黄金
　　主要观点
　　【后市展望】美联储6月暂停加息后从历史来看再次加息的情况不多，但从其本次表态看7月加息仍有可能，或需要更多通胀反弹迹象作为依据，未来核心点在于薪资增速缓和使服务通胀回落。从过去几次美联储停止加息后贵金属表现看没有太多的规律，主要还是取决于美国经济的情况，目前美国公布5月多项经济数据反映通胀就业等仍有韧性持续降温但速度较慢，美债收益率和美元指数在就业和核心通胀维持韧性的情况下有一定支撑从而限制黄金价格的上涨，货币政策节奏暂不明朗在市场博弈下波动或更加剧烈，短期若缺少明显利多因素价格有一波回落的过程，投资者较为谨慎金价将维持在1930-2000美元（国内445-460元）区间波动。
　　【宏观经济面】5月美国生产和商业活动景气度持续走弱，然而非农数据超预期表明劳动力市场维持强劲但呈现更多降温的迹象，但随着近期商品价格止跌企稳，叠加消费和房价未有失速通胀回落速度或有放缓，核心通胀仍有粘性，经济放缓对就业和通胀压制的加剧或需到下半年才显现。
　　【美联储货币政策】美联储如期“暂停”了15个月的加息步伐，尽管从最新点阵图和经济预测看，利率终点、GDP增长和核心PCE通胀均较3月上调，暗示年内仍有加息可能，但主席鲍威尔表示7月是否加息仍无定论，最终依赖通胀数据来决策。随着美国债务上限问题解决，而澳洲联储和加拿大央行相继重启加息，市场对美联储货币政策节奏预期受经济数据公布等影响仍较反复，市场对7月加息博弈有所加剧。
　　【技术面】COMEX黄金回调短周期均线走平与长周期均线持续收敛，目前价格支撑在100日均线1930美元附近，上方阻力在50日均线2000美元附近。
　　【资金面】贵金属价格总体维持高位震荡未能激发更多散户投资者和长期资金入场，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求，在去美元化的趋势下未来持仓有望继续增长。
　　白银 主要观点
　　【后市展望】对于白银来说，当前影响的逻辑是中美关系有望缓和叠加国内稳增长预期下，近期有色金属和原油等工业品价格持续筑底，工业属性的角度支撑银价或会和黄金短期回调形成共振，当前价格23-24.5美元/盎司（国内5300-5700元/千克）区间震荡。
　　【宏观金融属性】影响偏空，美联储表态加息周期尚未结束，且美国经济相对欧洲有较强韧性支撑美元指数，叠加实际利率反弹的情况下，白银价格上行空间有限。
　　【金银比】影响相对偏多，在全球经济承压中国经济复苏步伐缓慢情况下，工业品价格疲软对白银形成拖累，但近期受到银行降息等政策对制造业的提振银价相对黄金走强使金银比回落且趋势或将延续一段时间。
　　【白银供需】影响中性，今年国内产量总体维持去年高位，在全球经济承压的背景下，银价走高叠加国内经济复苏疲软或影响光伏等白银进口需求，而人民币贬值刺激白银出口，使银锭出口量持续上升；国内珠宝消费和光伏生产维持高增，消费电子行业维持弱复苏，工业用银增长总体乐观。
　　【技术面】影响中性，COMEX白银上方50日均线存在阻力，下方支撑在23.3美元，MACD红柱收敛多头力量减弱。