报告导读：
　　过去一周原油市场新增利好频现，内外盘油价在一度下探至震荡区间下沿后再次收回跌幅重心回升。在备受关注的美国5月CPI数据公布后，市场对于6月美联储加息预期基本打消，美元弱势格局下大类资产迎来普涨，美元、美债短长期利差或难出现持续上涨以抑制油价。此外，国内市场方面，6月13日国内央行开展20亿元7天期逆回购操作并下调了中标利率，带动市场对后市进行降息政策调节、开启稳增长周期产生了较为乐观预期，意味着下半年油品内需很可能好于市场预期。
　　回归原油市场供需端，过去一周全球原油市场地域性分化依旧较大。亚太市场方面，中国仍在削减从中东地区进口的原油规模。其中，中国8月沙特原油日进口量可能从4月的200万桶降至160万桶，与此同时阿曼地区的原油升贴水也因中国地区采购的削减而出现下滑，市场对于包括中国在内的亚太需求恢复前景保持疑虑。但我们看到，一部分的进口需求下滑是因为中国转往南美以及其他地区进口总量出现了快速回升，如8月对巴西的进口计划可能翻倍至100万桶。另一方面，在国内出现降息信号后有望开启新一轮“稳增长”周期，市场对于下半年内需预期或再次被点燃。美欧方面，虽然欧洲因为欧元区经济衰退、炼油厂维修和美国原油大量进口的因素供应仍旧宽松，但考虑到炼厂整体开工率处于回升通道，原油一次加工刚需仍在扩张，下半年仍有可能出现阶段性紧缺。更值得关注的是，北美地区页岩油产量出现了超预期下滑的迹象，未来或助推油价的上涨。EIA预测，在今年剩余时间内，因为前期投资下滑，美国48家陆上原油产量几乎不会有任何增长。过去四周，美国原油钻井平台数量急剧下降，自5月中旬以来减少了30台，至6月中旬的556台。这一数据为2022年4月底以来的最低水平。考虑到美国DUC和新井数量均较少，意味着下半年页岩油产量存在不及预期的可能。叠加美国SPR计划在2023年年底前完成的1200万桶原油回购计划，或对三季度北美地区原油价格构成较强支撑。
　　整体来看，我们维持4月以来对下半年油价的判断。虽然伊朗原油供应回归一定程度上修了市场对于原油供应端的预期，但过去一周市场新增潜在利好较多，包括美联储暂定加息、国内下调逆回购利率、美国SPR补库等。叠加北半球油品三季度消费旺季的到来，各类季节性利好暂时较难证伪，理论上油价年内仍有机会出现最后一次上涨行情。