6.19-6.25资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期500亿元，国库现金定存到期500亿元；（2）政府债净缴款1401亿元，高于6.12-6.16政府债净缴款1147亿元；（3）同业存单到期3900亿元，低于6.12-6.16同业存单到期额7145亿元。
　　6.12-6.16公开市场情况：
　　公开市场净投放770亿元。其中，7天期逆回购投放规模为500亿元，到期规模100亿元；MLF投放规模为2370亿元，到期规模为2000亿元。
　　6.12-6.16货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行67.7bp至1.9%，DR007上行12.9bp至1.9%，R001上行65.5bp至2.0%，R007上行12.4bp至2.0%；（2）存单发行利率：1月期CD利率上行4.9bp至2.1%，3月期CD利率下行11.5bp至2.1%，6月期CD利率下行11.0bp至2.2%，9月期CD（股份行）利率为2.3%，与上周持平，1年期CD（股份行）利率下行5.0bp至2.3%。
　　银行间质押式回购成交额日均为81645亿元，比6.5-6.9减少3316亿元。其中，R001日均成交额74467亿元，平均占比91.2%；R007日均成交4783亿元，平均占比5.8%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为15823亿元，比6.5-6.9减少214亿元。其中，GC001日均成交额13512亿元，占比85.5%，GC007日均成交额1685亿元，占比10.6%。
　　6.12-6.16同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行5328亿元，净融资额为-1768亿元，对比6.5-6.9主要银行同业存单发行6773亿元，净融资额-447亿元，发行规模减少，净融资额减少。国有行、1Y存单发行占比最高，分别为38%、31%；国有行、1月期和6月期、AA级和AAA级存单的发行成功率最高，分别为97%、85%、85%。
　　同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行发行利率分别下行5.0bp、2.5bp、9.8bp、1.0bp。各期限的发行利率有所分化，1月期CD利率上行4.9bp，3月期、6月期、1年期CD（股份行）利率分别下行11.5bp、11.0bp、5.0bp，9月期CD（股份行）利率与上周持平。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差下行4.8bp至24.1bp；期限利差方面，1Y-3M利差下行5.0bp至25.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行17.4bp至25.8bp，1YCD与R001的利差下行70.5bp至25.8bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行5.0bp至-35.0bp。
　　6.12-6.16同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率普遍上行。其中，股份行同业存单收益率上行0.7bp，1月期同业存单收益率上行6.5bp，AAA级同业存单收益率上行2.2bp。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.1bp至7.1bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行4.3bp至24.4bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行1.0bp至22.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行10.7bp至-29.7bp，“1YCD-10Y国债”利差上行1.5bp至-31.0bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。