事件
　　2023年06月16日，水井坊召开2022年度股东大会。
　　投资要点
　　▌品牌持续高端化，注重消费者培育
　　品牌方面：1）典藏通过高端化公司进行打造，已走进3000多家企业，除典藏本品外亦推广销售三星堆、冰雪等不同主题产品，提高价值链。2）井台覆盖核心30余个城市，已走进千余家企业。3）八号表现优于井台，开瓶稳健向好，八号会战行动亦稳定展开。4）第一坊对标经典五粮液，为推出价值最高年份酒，承接高端价值。营销方面：1）促使动销、BC联动，提高消费者培育重要性。2）拓展渠道，持续投入宴席场景。3）媒体宣传与品质营销上着重在20个关键城市与八大省份发力。4）注重体育营销与“白酒学坊”等圈层互动。
　　▌市场精细化运作，库存环比继续改善
　　区域扩张方面：1）延续八大核心市场策略。2）挖掘潜力市场如内蒙、安徽等。3）在八大市场基础上精挑细选出20个重点城市进行推广。当前公司库存环比继续改善，处于良性状态，端午将加大投入。
　　▌盈利预测
　　我们看好公司继续推进高端品牌建设，聚焦典藏大师，高举高打，聚焦前八大核心市场，打造浓香白酒头部品牌之一。预计2023-2025年EPS分别为2.92/3.41/3.92元，当前股价对应PE分别为22/19/17倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期等。