事件：
　　6月16日，财政部公布5月财政收支情况。1-5月累计，全国一般公共预算收入99692亿元，同比增长14.9%；全国一般公共预算支出104821亿元，同比增长5.8%。
　　点评：广义财政支出强度下滑，除受收入端拖累外，专项债发行亦慢于过往同期
　　广义财政支出强度明显回落，政府基金支出是主要拖累。5月，广义财政支出同比下滑4.4%，较4月5.5%的增速下降近10个百分点；政府性基金支出是主要拖累项，5月增速再度转负，同比下降18.2%，较4月的2.4%回落超20个百分点。从预算完成进度看，5月广义财政支出进度为6.3%、低于过去三年同期6.6%的平均水平。
　　政府性基金支出强度下滑，主因土地财政收入拖累和新增专项债发行较慢。5月，土地出让收入同比下滑13%，较4月降幅扩大近14个百分点，“以收定支”下，收入下滑对政府性基金支出形成拖累；同时，地方新增专项债发行进度慢于过往同期亦约束政府性基金支出发力，5月专项债发行规模为2754亿元，明显低于2022年同期的6319亿元。
　　税收收入下滑、土地出让收入再度回落均指向经济复苏动能趋弱，稳增长仍需财政加力呵护。5月，剔除留抵退税因素后，税收收入同比下降4.3%、较4月增速下降近10个百分点，企业所得税、国内消费税、个人所得税增速均有下滑，百城土地成交金额也自5月以来持续低迷，均指向经济修复放缓、内生动能偏弱，需要政策加力进一步呵护。
　　重申观点：经济复苏动能趋弱下，财政稳增长仍需保持较高强度，保障民生的同时，或重点加大对基建、产业发展的支持力度，以阶段性对冲有效需求不足。当务之急或是加快现有政策、资金落地、尽快形成实物工作量；后续稳增长强度，或可重点关注政策性开发性金融工具、PSL等储备工具对广义财政的支持。（详见《什么掣肘了稳增长？》）
　　常规跟踪：政府基金、一般财政收支均回落，托累广义财政收支下滑
　　政府基金、一般财政收入均有下滑，拖累广义财政收入回落。5月，剔除留抵退税的低基数效应后，广义财政收入同比下滑5.2%、较4月同比4.2%明显回落；其中，一般财政收入同比下滑4.7%、明显低于4月的4.8%；政府性基金收入同比下滑7.5%、较4月的1.4%回落近9个百分点。从预算完成进度看，5月一般财政预算完成度为7.6%，政府性基金收入预算完成度为5.2%，均处于过往同期较低水平。
　　政府基金、一般财政支出均放缓，推动广义财政支出强度回落。5月，广义财政支出同比下滑4.4%，明显低于4月的5.5%；其中，政府性基金支出下滑尤为明显，5月同比下降18.2%，较4月的2.4%回落超20个百分点；一般财政支出同比1.5%、低于4月的6.7%。从预算完成进度看，5月政府性基金支出预算完成度为5.4%、略低于2022年同期，一般财政支出预算完成度为6.7%，低于过往同期预算完成水平。
　　风险提示
　　政策落地效果不及预期。