策略摘要
　　单边短期维持偏多；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　央行对冲逆回购到期量，欧央行继续加息25BP。6月15日央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作和2370亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.9%、2.65%，上次分别为1.9%、2.75%；欧央行如期加息25个基点，拉加德表示7月“很可能”继续加息。
　　5月经济数据继续呈现周期底部的疲软。1）投资：同比增长4.0%，较4月回落0.7%。2）生产：5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，较4月回落2.1%。3）消费：同比增长12.7%，较4月回落5.7%。4）地产：投资下降7.2%，新开工面积下降22.6%，竣工面积增长19.6%，销售面积下降0.9%，价格基本稳定。
　　■策略
　　单边：2309合约短期偏多（降息落地）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松