策略摘要
　　建议观望。浙石化900万吨/年PX装置计划降负至7成，预计短期PX供应减少，亚洲PX累库节点往后推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期有支撑但长期压力仍在。同时，TA检修峰值已过，整体负荷回到较高位置。下游聚酯开工维持9成，6月预计仍是小幅去库，加工费有望见底反弹，但终端订单未见明显改善之前，预计反弹空间有限，建议短期维持观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　TA方面，基差115元/吨（0），TA基差低位震荡，TA加工费356元/吨（+92），加工费止跌反弹。新增产能方面，恒力惠州250万吨正常运行。嘉通能源一期250万吨，二期250万吨目前均已正常运行。近期，随着恒力，三房巷，四川能投，独山能源，福建百宏，山东威联化学等多套装置集中重启，当前TA供应处于阶段高位，TA供应会逐渐增加，但下游聚酯在织造订单新增有限背景下，工厂能否维持高开工仍存疑，预计后续TA仍是小幅累库状态。
　　PX方面，加工费461美元/吨（+2），PX加工费维持偏强震荡。浙石化900万吨/年PX装置计划减负至7成，导致短期PX供应减少，亚洲PX累库结点往后推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期有支撑但长期压力仍在。
　　■策略
　　建议观望。浙石化900万吨/年PX装置计划降负至7成，预计短期PX供应减少，亚洲PX累库节点往后推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期有支撑但长期压力仍在。同时，TA检修峰值已过，整体负荷回到较高位置。下游聚酯开工维持9成，6月预计仍是小幅去库，加工费有望见底反弹，但终端订单未见明显改善之前，预计反弹空间有限，建议短期维持观望。
　　■风险
　　原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯复苏程度。