核心摘要：
　　出栏量：5月主要上市猪企出栏量环比小幅上升。根据主要上市猪企五月生猪销售简报，14家上市猪企5月共出栏生猪1229.8万头，较4月环比上升4%。总体而言，5月猪企出栏节奏平稳，维持2月以来的春节后出栏量恢复态势。
　　全年出栏目标完成度相对低。从猪企1-5月实际出栏量与全年目标出栏量的对比来看，即使考虑1-5月属于行业出栏淡季，目前37.7%的平均出栏目标完成度仍处于相对较低水平。这意味着部分猪企下半年或加快出栏节奏，或是部分猪企无法完成全年出栏目标。
　　五月主要上市猪企出栏同比增长13.4%，若将牧原股份剔除，剩余上市公司5月出栏同比上升31.2%，说明上市公司在过去一年中生猪出栏提升较快，行业规模化程度提高，部分中小散户的产能已经转移到了上市公司。
　　出栏体重：总体来看，上市猪企5月出栏体重整体震荡，环比微增0.4%。说明在当前亏损幅度下，猪企的降重意愿和降重程度都不大，出栏体重整体震荡稳定。
　　主要上市猪企5月肥猪销售均价低位震荡。5月主要上市猪企生猪出栏均价为14.14元/kg，环比下降0.2%。整体来看，5月10家上市猪企出栏均价均呈小幅下降态势，持续处于成本线以下震荡。
　　现在行业仍处于困境，且处于困境累积阶段。后续若猪价延续低迷，仔猪价格或加速下跌，催动产能加速出清，迎来板块的困境反转，建议关注板块猪周期投资机会。从成长角度看，生猪行业集中度仍在提升，部分优秀公司将实现快速成长。个股层面，建议关注低成本+高成长的【巨星农牧】，具有成本优势的【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】，以及高成长的【新五丰】、【华统股份】、【京基智农】。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；价格恢复不及预期风险；自然灾害风险。