中国经济复苏持续
　　回顾2022年，我国宏观经济面临多重下行压力，经济增速有所放缓。来自以下几个方面的挑战影响尤其显著。首先，疫情防控政策的优化调整，对经济社会带来影响。其次，房地产市场持续承压，房地产投资出现历史上首次下降，全年同比增速为-10%，拉低了2022年GDP增速1.7个百分点。第三，美联储快速加息引发全球经济和金融市场大幅波动，为了稳增长，我国采取了降息、降准等相对宽松的货币政策，中美货币政策的差异加大了去年我国金融市场的波动，对汇率、跨境资本流动等带来冲击。第四，地缘政治不确定性加剧，俄乌冲突推升了全球通胀走势，同时中美博弈进入新常态。几大挑战叠加使得2022年我国经济增速有所回落，全年增长3.0%。
　　进入2023年以来，经济稳步重启。服务业的强劲复苏，出口的超预期增长，以及房地产从低位修复支撑一季度中国经济呈现恢复向好的态势。2023年一季度中国经济同比增长4.5%，较去年四季度增速提升1.6个百分点。不过也要看到，当前我国经济复苏依然处于早期，各行业的恢复态势并不均衡，服务业的恢复速度快于工业，大企业景气度的修复好于中小企业，民营企业信心依然有待提升，经济回升基础仍需巩固。同时当前国际环境仍然复杂多变，全球经济放缓将制约中国出口未来增速。未来一段时间，宏观政策依然需要保持一定力度，加大释放内需潜力，支撑经济平稳增长。我们预计随着就业形势改善，叠加政策支持和消费场景的增加，消费对经济的拉动作用将逐步增强，投资增长继续保持稳定，产业持续转型升级将对我国经济发展注入新动力。此外，2022年基数较低，也有利于今年同比增速提升。我们预期中国经济2023年有望实现5.7%的增长。
　　消费是我国经济发展的主要动力，对经济增长贡献最大。受疫情及防疫政策的影响，2022年全国社会消费品零售总额累计同比下降0.2%，显著低于疫情前的平均增速水平。从消费品类别来看，居家生活和必需品商品销售表现较好，但线下接触性的服务消费受疫情影响较大，2022年降幅明显（图2）。今年以来，消费整体呈现复苏向好的态势。伴随消费场景限制解除和促消费政策的发力，与居民线下社交活动相关的消费品较去年有较大提升。尤其是餐饮、住宿、出行等服务性消费回升明显，对经济增长的拉动作用增强。从最新的数据来看，地铁客运量、国内民航执行航班数量和客运量基本恢复至2019年同期水平，但国际航班执行数量和客运量依然有待改善。下一阶段随着就业收入逐步修复、促消费政策不断发力以及消费场景的增多，居民消费能力和消费意愿有望进一步提升，服务业消费将加速回暖，支撑经济增长。伴随着出行需求逐步回归正常化，此前受疫情冲击较大的航空租赁行业有望改善。
　　在投资的三大支柱中，制造业投资和基建投资在产业政策和金融政策的支持下，2022年表现出较强韧性，2023年一季度继续延续稳步回升态势（图3）。制造业在我国经济未来转型升级的过程中具有核心作用。“十四五”规划提出要保持制造业比重基本稳定，我国制造业增加值占GDP比重筑底企稳，由2020年低点的26.3%回升至2022年末的28%。今年的《政府工作报告》中提到建设现代化产业体系是推动我国经济高质量发展的必然要求，要推动传统产业转型升级，向高端化、智能化、绿色化方向发展。一季度制造业投资中，装备制造业、高技术制造业都保持了较快的增长。预计未来产业政策将继续释放效能，传统制造业企业将进一步加快产业设备升级步伐，加大科技创新和绿色发展的投入，促进国内新旧动能转换。随着新技术的广泛渗透、新兴产业的发展壮大，制造业投资将继续保持快速发展。
　　基础设施建设是我国逆周期调控的重要工具。2022年在政策的支持下，基建投资实现了较快增长，全年同比增长11.5%，是经济稳增长的重要抓手。今年开年以来，各地方重大项目陆续开工，基建投资需求持续有效释放。从投资方向来看，产业园区及配套设施、交通枢纽、水利等传统基建，以及5G基站、算力基础设施、新能源、储能、绿色基建等新基建将是政府投资支持重点。城市设备更新换代、新型基础设施建设需要先进的工程机械和建筑施工设备，传统基建装备同样面临转型升级的需求。
　　伴随着先进制造业、基础设施建设投资的稳步回升，租赁行业作为企业设备更新换代、推动产业转型升级的有力金融工具，将进一步发挥“融资+融物”双重模式，配合政府资金、金融机构信贷等传统金融工具，扩大对制造业、基建领域的投放力度，加强产品和业务创新，积极开拓装备设备智能化、绿色化、高端化，服务实体经济发展。
　　房地产投资方面，受资金流紧张、市场预期转弱等因素影响，2022年房地产市场持续承压，全年房地产开发投资同比下降10%，历史上首次出现下降。这也致使地产行业的不良应收融资租赁款项有所上升，金融机构风险防控压力增大。去年下半年以来，政府从需求侧、供给侧出发，相继出台一系列政策稳定市场主体。随着“保交楼、稳民生”政策力度增强，今年一季度竣工面积同比增长14.7%，但新开工