大股东增持彰显信心。2023年6月10日公司发布公告，持股5%以上的股东磊鑫实业拟于2023年6月9日起12个月内增持公司股份，增持金额不低于2亿元，不超过4亿元，增持价格不高于18元/股。截至2023年6月9日，公司PB估值0.90倍，处于历史底部，此次增持彰显公司对未来发展前景的信心。
　　 2023年5月以来涤纶长丝价差有所修复。2023年5月以来，涤纶长丝库存有所回落。根据隆众资讯，POY库存从5月初20天左右降至6月8日14天左右。长丝价差逐步修复，截至6月9日，涤纶长丝POY 5-6月平均价差（POY-0.86*PTA-0.23*MEG，不含税）分别为955元/吨、1081元/吨，较4月逐步改善。
　　 PTA-涤纶产能稳步扩张，巩固龙头地位。截至2022年，公司PTA产能720万吨/年；聚合产能910万吨/年，涤纶长丝产能960万吨/年（2022年内新增100万吨/年），在国内市场涤纶长丝行业市场份额超过20%，国际市场占比超过13%，是国内最大的涤纶长丝企业。根据公司现有项目规划，未来公司长丝（短纤）产能约1500万吨/年，其中2023年计划投产长丝约300万吨/年。
　　投资建设乙二醇项目，完善产业链。公司稳步推进新疆中昆120万吨/年天然气制乙二醇项目，根据公司2022年报，计划2023年3月底土建工作收尾，全面进入安装阶段。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为38亿元、56亿元和72亿元，EPS分别为1.59、2.33、2.99元，2023年BPS为15.98元。参考可比公司估值水平，给予其2023年10-12倍PE，对应合理价值区间15.90-19.08元（2023年PB为1.0-1.2倍），维持“优于大市”评级。
　　风险提示：产品价格大幅波动；新项目进度不及预期；浙石化炼化项目盈利波动。