p截至6月9日当周，市场继续分化，周二跌幅较大，周四、周五连续反弹，全周总体波动幅度上升，但日均成交下降，IF和IH表现开始强于弱于IC和IM价值风格好于成长。5月PPI同比环比悉数回落，悲观情绪逐步消化，政策预期持续发酵，对IH有一定刺激。当前市场处于低位，指数短期或呈震荡走势，存量博弈延续。
　　p比价方面，IC/IH周度降至2.37，IM/IH周度降至2.55，大盘价值相对走强。本周所有中信一级行业中，家电、传媒、通信、银行、房地产等行业涨幅靠前；电力设备及新能源、国防军工、基础化工、机械、电子等行业跌幅靠前。持仓量方面，期指基本均处于过去三月的低位值，IH在上周三有小幅走强，之后迅速回落，周五尾盘小幅冲高，在整体消息面比较平淡的情况下，可以看出日内博弈比较突出。
　　p估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过去五年82%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率处于过去五年85%的分位点。相对债市来说，股市依然具有性价比。
　　p从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标1分，流动性指标2分，估值指标3分，市场情绪指标4分。期债方面，通胀指标6分，流动性指标8分，市场情绪指标9分。期限结构方面，，四大期指各合约均维持贴水，贴水小幅扩大。近一周IH、IF、IC和IM当季合约年化基差率平均为-4.9%、-3.1%、-3.1%和-3.7%。
　　p基于股债横截面的CTA策略本周策略净值上行0.13%。上周收益来源为持续持有TF多头。长周期方面，通胀下行压力下，连续的不及预期使得政策刺激的预期升温，期指周五小幅回升，期债涨幅较小。期债对于经济下滑的现实已经表现出一定钝性。持仓量方面，期指基本均处于过去三月的低位值，IH在上周三有小幅走强，之后迅速回落。周五尾盘小幅冲高，在整体消息面比较平淡的情况下，可以看出日内博弈比较突出。短周期方面，期指基本从后半周开始持续修复回升，IC涨幅较大。目前来看短周期和持仓量的变化和市场连续下行之后对于地产和货币政策的预期升温有一定关联，整体位于中性震荡的阶段。期债方面，目前持仓量信号强度依旧有支撑，隔季依然有投机力量的多单进场，但是5年期和10年期短周期信号差异持续走阔，收益率曲线偏向走陡。
　　p目前，当前国债收益率曲线相对偏平坦，考虑到市场对于经济复苏不及预期，资金利率在节后进一步宽松，短端利率下行赔率更大一些，未来短期建议以做陡为主。