摘要：
　　铁矿石本周盘面持续走强，直接动力源自近期下游钢厂利润空间的改善。成材库存已经连续5周下降，终端需求表现出一定的韧性，成材价格阶段性反弹带动钢厂利润修复，对炉料端价格形成正向反馈。但当前的终端需求暂无明显改善空间，下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。虽然市场情绪出现改善，短期投机需求增加，但持续性存疑。今年高温天气或将提前到来，一旦成材需求转入淡季，黑色系将再度面临承压。宏观层面对黑色系最为不利的时刻即将过去。当前国内仍处于主动去库存的过程中，预计三季度有望见到本轮库存周期低点，PPI有望在二季度末见底。5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。铁水产量近期止跌企稳，铁矿实际日耗和疏港继续维持高位，钢厂厂内铁矿库存水平处于明显低位，刚性采购需求支撑铁矿现货价格。本周铁矿港口库存继续下行，基本面暂维持坚挺。但4月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。6月外矿到港压力将增大，港口库存预计进入累库模式。钢厂利润经过近两周向上游的传导已再度被压缩至低位，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声，中期来看尚不具备持续走强的基础，追高需谨慎。
　　【交易策略】
　　终端需求依旧不振，但持续去库下钢厂利润空间近期有所修复，对铁矿价格形成阶段性正反馈。铁矿主力合约在淡季来临之前或有阶段性超跌反弹，但持续性存疑。随着钢厂利润再度下降，对铁矿的本轮反弹高度维持谨慎，850上方可尝试逢高沽空。