核心观点
　　棕榈油
　　马来西亚棕榈油压榨商协会公布的数据显示，2023年5月1-31日，沙巴产量环比变化幅度为20.8%；沙捞越产量环比变化幅度为35.4%；马来半岛产量环比变化幅度为27.94%；东马来西亚产量环比变化幅度为24.01%；全马产量环比变化幅度为26.33%。市场关注周一马来西亚棕榈油最新月度报告的数据，报告前调查结果显示，马来西亚5月末棕榈油库存料环比增加6.8%至160万吨，这意味着三月连降局面将终结，而出口仍面临下滑风险。市场预期马来西亚棕榈油库存结束下降出现攀升，给国际棕榈油期价带来的压力需要关注。虽然市场对厄尔尼诺预期升温，可能给东南亚棕榈油产量带来的影响仍是市场关注的焦点，但由于影响的是远期价格，主要体现在对市场情绪的提振上，难以扭转近期的增产压力。国内棕榈油库存加速去化，棕榈油季节性消费强于豆油。国内棕榈油期价反弹的过程中，内外价差迎来修复，但短期反弹尚未扭转弱势，反弹以跟涨国际市场为主。
　　豆油
　　本周豆油库存稳步回升5万吨至62.3万吨，油厂开工率攀升直接推升了豆油库存。从未来库存的变化趋势来看，随着油厂开工率持续回升，豆油的库存累积预期依然较强。未来豆油库存的累积速度将取决于市场需求的增量，虽然小包装油需求回升对豆油价格有一定支撑，但同时还需要关注其他植物油替代消费情况。从库存变动的趋势来看，库存的持续攀升仍将制约豆油期价反弹空间，反弹过程中更多表现为外强内弱的格局。
　　菜籽油
　　虽然近期厄尔尼诺的预期引发市场的广泛关注，随之可能给加拿大草原带来的干旱天气也成为市场的炒作热点。但目前加拿大大草原地区的天气条件相对良好，天气炒作随之降温。目前加拿大天气形势与美国大豆产区天气形势一致向好。国内第二季度油菜籽总进口量预计在155万吨左右，而去年同期我国累计进口仅26.33万吨油菜籽，同比增幅明显。港口油菜籽库存周比继续攀升至40.7万吨，远高于去年同期，进口菜籽供应充裕。同时，随着国内新菜籽收获上市，但由于水分较大，油厂收购需求较差，市场供应压力较大。库存来看，周度菜籽油库存周比持平在67.6万吨，库存整体仍处于高位，对菜籽油价格构成压制。短期菜油跟随其他油脂止跌反弹，但受到库存压制，短期反弹空间受到制约。