周观点：如何看待6月以来美元指数小幅回落？
　　加拿大央行超预期加息推升全球发达国家国债利率。而美元指数贬值则反映海外其他发达国家加息预期相较美联储“跳过”6月的预期更鹰。截止6月9日，10Y美债利率较上周上行6BP至3.75%，其中TIPS利率上升4BP。但在美债利率上行的背景下，美元指数本周却小幅贬值0.5%至103.56（较5月末贬值0.6%），可能主要反映欧元区、英国国债利率上升幅度大于美国，凸显加拿大央行超预期加息对全球发达经济体国债利率的提振效果，而美债利率由于受到市场对美联储停止加息预期困扰，上行幅度较小，导致近期再次出现美债利率上行，而美元指数回落的现象。
　　美服务业韧性依旧，下半年美联储加息进程仍存变数。本周反映美国经济基本面的实际利率上行，实际也指向美国经济仍具备韧性，本周公布的5月美国ISM服务业指数低于预期，但Markit服务业指数仍在回升区间，而当周初申领失业金人数虽然出现小幅反弹，但整体水平仍低，美国就业市场在上周非农数据超预期的情况下仍然强劲，就业需求尚未出现实质性走弱。同时，本周公布的美国一季度居民资产负债表数据也显示美国居民部门在超额储蓄支撑下相当健康，居民净值较四季度提升3.03万亿美元，在此背景下下半年美国经济快速转冷的概率不高，美联储加息进程仍然可能超市场预期，下周美联储6月会议不加息的概率目前看来较大，但下周还将公布5月美国CPI数据（超额储蓄可能导致核心非房租服务通胀下行较慢），可能对美联储决策造成一定影响。
　　美强欧弱经济格局下，美元指数或呈现高位缓降。美强欧弱经济格局下，美元指数难以大幅回落，人民币汇率外部压力仍然较大。虽然近期美元指数小幅贬值，但本质上反映的是短期内海外央行加息预期的分化，决定美欧汇率强弱的根本因素仍是经济基本面，而从这一角度来说，美国经济相对欧盟的更为强劲是毋庸置疑的。欧洲居民并不持有类似美国居民那样规模巨大的超额储蓄，消费恢复较弱，而工业生产在去年受能源价格高位冲击后还未恢复，欧元区23Q1实际GDP环比终值下修至-0.1%，连续两个季度的负增长后已然陷入技术性衰退区间。而且，近期欧洲天然气价格出现回升，可能对未来欧洲工业生产形成抑制。但需提示的是，若下周美联储“跳过”6月暂停加息，而欧央行在下周继续加息的话，短期内美元指数可能继续出现小幅下滑。
　　发达经济跟踪：5月美国ISM服务业PMI低于预期；新兴市场跟踪：南非23Q1实际GDP同比0.2%；海外央行表态：欧央行官员表态指向下周或继续加息；海外央行动向：美联储总资产规模小幅回升。
　　全球宏观日历：关注美国5月CPI、FOMC利率决策。
　　风险提示：美联储紧缩超预期。