上市发行节奏持续放缓，竞价募足率环比下滑。2023年5月上市定增项目14个，环比减少22个，同比增加1个；5月合计募资200.65亿元，环比下降68.38%，同比上升23.31%，占同期A股股权融资比重同比下降4.39pct至22.05%。其中5月上市竞价项目11个，环比减少16个，合计募资196.82亿元，环比减少53.50%；竞价募足项目数占比72.73%，环比下降12.46pct，单月募资率87.67%，环比减少10.63pct。
　　竞价基准折价率拓宽，折扣安全垫增厚。5月上市的11个竞价项目基准折价率为15.12%，环比上升3.78pct；其中北汽蓝谷、索通发展按照基准价的八折底价发行，占比为18.18%，环比大幅增加10.18pct。从折扣安全垫来看，竞价项目发行前10个交易日股价平均上涨0.84%，市价折价率为14.93%，环比上升2.54pct。
　　竞价单项目获配产品数环比增加，机构入围率提升。5月上市的竞价定增单项目获配机构产品数量均值为17个，环比增加4个，同比增加6个；平均单个项目有21家机构申报，环比减少1家，同比增加5家；平均单个项目有13家机构获配，环比、同比分别增加1家、3家，平均入围率为68.02%，同比+8.30pct，环比+13.05pct。
　　过会注册周期小幅缩短，终止项目数环比大幅减少。5月过会项目数环比减少4个至30个，证监会注册通过项目数环比增加9个至25个。从审核周期来看，5月过审的30个项目从初始预案到过会周期平均为218天，环比持平；当月证监会注册通过的25个项目从过会到证监会注册通过周期环比缩短3.64%至53天。5月无定增项目上会被否，过会率为100.00%，环比持平。当月还有4家公司的4个项目终止，环比减少8个。
　　已解禁竞价项目胜率约六成，折扣安全垫效应仍显著。目前，新规下已有770宗竞价项目解禁，其解禁绝对收益率均值为12.88%，其中占比59.61%的项目收益为正，但在剔除折价率后平均收益率明显降至-3.24%，正收益项目占比也降至33.90%。
　　待解禁竞价项目超七成浮盈，平均浮动绝对收益、超额收益分别为12.87%、14.28%。以2023年6月1日收盘价计，新规下已发且尚未解禁的129个竞价项目中有占比71.32%的项目浮盈，平均浮动收益率为12.87%；相对申万一级行业超额收益率均值为14.28%，且有占比73.64%的项目跑赢同期行业指数。
　　5月竞价解禁收益率胜率近七成，解禁绝对收益率环比回升。5月解禁的27个竞价项目中有占比66.67%的项目解禁绝对收益率为正，解禁绝对收益率均值为12.50%，环比+3.97pct，同比+0.04pct，跑赢同期沪深300指数涨幅约7.22pct，环比-1.80pct，同比+3.71pct。
　　综合考虑定增标的所处行业及地位、目前的估值水平、毛利率、经营现金流、wind未来三年一致预期增速等指标，对2023年5月通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的进行梳理，建议关注伟星股份、川恒股份、世运电路、弘元绿能等。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等