结论：稳需求有望加码
　　从中观高频数据看，6月起步经济供需仍呈分化，需求端恢复相对供给依然偏弱。一方面，终端需求维持低迷，35城地产销量增速有所回落，乘用车批发和零售增速也是双双走缓；另一方面，工业生产整体改善，受到高考等短期因素影响，钢厂钢材产量增速降幅走扩，但沿海电厂发电耗煤增速有所上行，汽车、钢铁、化工等主要行业开工率也是多数走高。
　　 5月CPI同比小幅回升、核心CPI同比有所回落，价格维持低位运行。结合6月以来的工业高频数据来看，水泥、玻璃等工业品价格持续下行，地产、汽车等终端需求的恢复再度放缓，整体来看，需求侧的修复进程远不及供给端的改善力度。此外，5月出口增速显著回落，在一定程度有高基数效应的影响，但外需对于经济修复的支撑力度有所走弱，而当前内需接力尚显不足。在需求和价格持续走弱的背景下，我们认为，需求侧宏观政策加码可期。一方面，财政增量政策有望出台，给基建相关领域以资金支持；另一方面，货币政策或将保持宽松，以支持实体经济并配合财政发力。根据证券时报，近期，多家国有大行下调人民币存款利率，将进一步缓解银行的资金成本压力，或预示着后续降息可期。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。