行情回顾
　　本周轻工制造行业指数下跌0.52%，跑赢大盘0.13pct；造纸子板块上涨0.43%，跑赢大盘1.08pct。本周沪深300指数下跌0.65%，轻工制造(申万)指数下跌0.52%，跑赢沪深300指数0.13pct，在28个申万一级行业中位列第15位；二级行业中，造纸子板块上涨0.43%，跑赢大盘1.08pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品板块，其中包装印刷、造纸板块分别上涨1.78%、1.08%，家具和文娱用品板块分别下跌1.51%、2.84%。
　　产业链数据跟踪
　　本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌16元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌40元/吨、针叶木浆现货价格下跌70元/吨；2023年5月下旬中国三大港口木浆库存合计187万吨，环比增加1.0%；（3）本周溶解浆价格下跌100元/吨。
　　本周成品纸价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌88元/吨，铜版纸价格下跌4元/吨，白卡纸价格下跌80元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌70元/吨、40元/吨。
　　本周铜版纸盈利水平增加，其他纸种盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约52元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约21-22元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约55-61元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约29-50元/吨。
　　 2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%。（1）机制纸及纸板2023年1-4月累计产量4333.7万吨，同比下降2.2%；（2）经剔除价格因素影响，2023年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.6%，环比增加2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-4月累计同比增加19.8%；出口量方面，1-4月累计同比增加11.2%。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险