投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格上涨0.17%，沪铅主力合约收盘价与前一天持平。
　　基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，但原料矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；再生铅方面，废电瓶流通货源持续偏紧，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，再生铅价格围绕成本线震荡，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。
　　矿端与废电瓶双紧，成本抬升，6月原生铅与再生铅供应均收紧，缓和铅锭累库压力，提振铅价上行，但当前国内消费预期持续疲软，同时6月合约下周交割，仍需关注后续潜在风险。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价上涨1.32%，沪锌主力合约收涨0.97%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至295元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至195元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至235元/吨。
　　宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，5月SMM精炼锌产量56.45万吨，略超预期，6月预计产量为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。
　　随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块开工小幅提升，进入6月，镀锌板即将进入需求淡季，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。
　　综合来看锌价支撑不足，政策支撑下锌价略有反弹，但宏观压制尚存，叠加海外货源流入国内市场，但终端消费目前暂未看到拐点，压制锌价反弹高度，关注逢高布空机会。